中國(guó)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的實(shí)證研究——從基金管理人選股能力和擇時(shí)能力出發(fā).pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)正在逐步走向完善和規(guī)范，在這個(gè)過(guò)程中，證券投資基金的發(fā)展無(wú)疑是舉足輕重的一個(gè)方面。我國(guó)于1998年設(shè)立首只證券投資基金，自那時(shí)起，我國(guó)基金市場(chǎng)獲得了極大的發(fā)展，基金數(shù)量增多，規(guī)模增大，品種也日漸豐富，現(xiàn)在基金已經(jīng)成為我國(guó)證券市場(chǎng)中非常重要而活躍的機(jī)構(gòu)投資者，在推動(dòng)金融市場(chǎng)發(fā)展、促進(jìn)資本優(yōu)化配置等方面都起著極其重要的作用。在這種情況下，建立有效的基金績(jī)效評(píng)價(jià)體系，全面客觀評(píng)地對(duì)證券投資基金業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)顯得尤為必要。
　　

2、 本文重點(diǎn)研究基金管理人的選股能力和擇時(shí)能力，進(jìn)而探討基金管理人在基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)中的作用。本文運(yùn)用中信綜合指數(shù)為市場(chǎng)組合的T-M模型、H-M模型和C-L模型對(duì)我國(guó)2000年以前上市的20只基金的選股能力和擇時(shí)能力進(jìn)行實(shí)證分析，同時(shí)采用了基于單個(gè)基金方程OLS回歸和基于所有基金面板數(shù)據(jù)回歸兩種方法，得出的結(jié)論是基本一致的：在擇時(shí)能力方面，我國(guó)基金在長(zhǎng)期整體上并沒(méi)有顯示出良好的預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的能力，更多的基金呈現(xiàn)出負(fù)向的擇時(shí)能力；在選股能力方