企業(yè)家人力資本專用性投資的理論研究.pdf

1、專用性是經(jīng)濟生活中的常見現(xiàn)象。為了提高交易的效率，交易方常常對交易關(guān)系進(jìn)行一定的投入，其中沉沒成本部分的投資就是關(guān)系專用性投資。企業(yè)家的人力資本投資也存在著專用性。實際上，企業(yè)家的專用性投資是企業(yè)得以發(fā)展和具有競爭優(yōu)勢的最主要的原因。 選擇企業(yè)家的專用性投資作為本文的研究對象主要是基于以下幾點的考慮：從理論的發(fā)展來看，對企業(yè)家勞動的認(rèn)識，基本上是沿著要素論、代理論到產(chǎn)權(quán)論的軌跡，從作為一般要素投入到以專用性為中心逐步深入。把企業(yè)

2、家的勞動按屬性的不同進(jìn)一步劃分成一般性人力資本投資和專用性人力資本投資，使我們更清楚地看到企業(yè)家的專用性投資對其人力資本的積累及對企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的影響。 從實踐來看，企業(yè)家的人力資本投資的專用性越來越突出。這不僅表現(xiàn)在企業(yè)對企業(yè)家相關(guān)知識的要求越來越高上，也表現(xiàn)在企業(yè)對核心競爭力的強調(diào)上，還表現(xiàn)在企業(yè)家活動的團(tuán)隊性以及巨大的機會成本和轉(zhuǎn)換成本上。 企業(yè)家專用性投資的收益也越來越高。我們可以從國外經(jīng)理人薪酬的大幅飚升的現(xiàn)象中

3、看出這種趨勢。 相比之下，國企的薪酬還大多處于行政定級的僵化的模式，很少或幾乎沒有考慮到企業(yè)家的專用性投資。在人才的選拔和任用的制度上還存在著不利于企業(yè)家專用性投資的地方。 以專用性投資為研究對象，還因為對某一“關(guān)系”來說，兩端的專用性是總可以看作相對靜態(tài)的，這也使我們的研究避免了對不同專用性的復(fù)雜的界定。 因此，從理論和實踐兩方面來看，對企業(yè)家的人力資本專用性投資進(jìn)行研究都是很有意義的。 本文對專用性投

4、資的分析從專用性投資的內(nèi)涵開始。本文認(rèn)為，專用性投資的本質(zhì)在于(能動的)互補，這也是專用性投資的效率和收益的來源。企業(yè)家的專用性人力資本就是在與一般性人力資本、企業(yè)的物質(zhì)資本、組織資本等的互補和相互作用中形成的?；パa使專用性投資具有了生產(chǎn)性。我們認(rèn)為，互補的程度、談判力的量的不同產(chǎn)生了專用性、專有性的質(zhì)的區(qū)別?；パa的多樣性、動態(tài)性和系統(tǒng)性，使企業(yè)家人力資本具有了收益遞增的異質(zhì)性。 專用投資的另一個特點是它的風(fēng)險性。因為專用性，作

5、出了專用性投資的企業(yè)家必須要面對其專用性投資損失的風(fēng)險。首先是解雇風(fēng)險。在一定的預(yù)期解雇風(fēng)險下，企業(yè)家專用性投資的激勵隨解雇風(fēng)險的增大而減小。通過讓企業(yè)家的專用性投資的風(fēng)險與企業(yè)特有風(fēng)險相聯(lián)系，或者說讓企業(yè)家的專用性人力資本分擔(dān)企業(yè)的特有風(fēng)險的方式，不僅可以激勵企業(yè)家進(jìn)行專用性投資，而且還有效地減少了代理風(fēng)險。 此外，企業(yè)家還要面對企業(yè)內(nèi)的套牢風(fēng)險，即專用性投資產(chǎn)生的可占用準(zhǔn)租被其他參與者占有的機會主義風(fēng)險。為了避免被所有者套牢

6、并得到專用性投資的收益，企業(yè)家有充分的激勵要求分享企業(yè)的所有權(quán)。專用性投資越多，企業(yè)家的耐心程度和談判力就越強，所有權(quán)的份額也就相應(yīng)越大。 對專用性投資收益的保護(hù)引出了“權(quán)力”的概念，即對企業(yè)“產(chǎn)生的剩余的討價還價的能力”。通過專用性投資，企業(yè)家把有價值的關(guān)鍵資源帶入生產(chǎn)過程，從而成為其權(quán)力的直接來源。隨著專用性投資的增加，企業(yè)家掌握的關(guān)鍵資源也愈來愈多，權(quán)力也隨之相應(yīng)增加，增加了的權(quán)力在進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)家的專用性投資的同時，也使

7、物質(zhì)資本所有者反受企業(yè)家套牢的威脅。這就是專用性投資的權(quán)變效果。我們看到，這時的所有權(quán)也有了兩方面的作用：一方面可以促進(jìn)企業(yè)家的生產(chǎn)性投資，另一方面也可以抑制企業(yè)家的非生產(chǎn)性的尋租。 當(dāng)把注意力轉(zhuǎn)到股東、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者上時，我們發(fā)現(xiàn)他們在企業(yè)的投入在相當(dāng)程度上也是專用性投資。實際上，企業(yè)就是一個由利益相關(guān)者的專用性投資形成的一個網(wǎng)絡(luò)。其中，企業(yè)家作為“中心簽約人”，其專用性投資在增加企業(yè)價值、吸引參與者等方面起著重要的作

8、用。專用性投資網(wǎng)絡(luò)的定義在深化企業(yè)的內(nèi)涵的同時，也揭示出企業(yè)參與者及其專用性投資之間內(nèi)在的相關(guān)性。 隨著企業(yè)家的專用性投資重要性的不斷增加，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)也發(fā)生了一些變化。為了激勵企業(yè)家的專用性投資，股東在相對集中的同時對關(guān)系也作出了更多的承諾和投入，包括出讓股份、部分否決權(quán)以及解雇費等方面。伴隨市場機制的完善、中介作用的增大，債權(quán)人對企業(yè)家的約束則相對減少。企業(yè)內(nèi)的權(quán)力在相互作用中達(dá)到新的平衡。 為了更好地激勵企業(yè)家的