中國股市日歷效應的隨機占優(yōu)分析.pdf

1、日歷效應是指金融市場與日期相聯(lián)系的非正常收益、非正常波動,它是市場上的異?，F(xiàn)象,違背了有效市場理論。因此通過對此效應的研究不僅可以為CAPM模型提供新的思路,也可以創(chuàng)造出更多的金融產(chǎn)品。本文研究的對象包括是滬深市場上有代表性的四個綜合指數(shù),同時為了研究中國股市上的小規(guī)模公司效應本文也分析了中小板指數(shù)。
　　通過研究得到的結(jié)果如下:第一,中國的股市表現(xiàn)出較明顯的日歷效應,在總區(qū)間上各指數(shù)都表現(xiàn)出最高的星期一收益和最低的星期四收益。第

2、二,牛熊市上的結(jié)果基本相反,牛市上星期一最高,星期二和星期四最低。熊市上星期二和星期三最高,星期一最低。星期一有較強的杠桿效應。第三,各種占優(yōu)關系基本上在二階占優(yōu)的范圍內(nèi)就能反映出來,說明日歷效應的結(jié)論可認為是在投資者風險偏好的基礎上得出的。第四,對中小板指數(shù)的研究發(fā)現(xiàn)中國股市并不存在小規(guī)模企業(yè)日歷效應明顯于大盤的現(xiàn)象。
　　本文采用的是基于隨機占優(yōu)標準的日歷效應的檢驗,與之前的GARCH模型相比,隨機占優(yōu)是一種更好的方法,理論上