利率雙軌制下貨幣政策的利率傳導(dǎo)機制研究.pdf

1、自上世紀最后十年以來，世界各國紛紛加快金融創(chuàng)新步伐，中央銀行很難準確統(tǒng)計和監(jiān)控貨幣供應(yīng)量指標，各主要發(fā)達經(jīng)濟體逐漸開始采用以利率為主導(dǎo)的貨幣政策體系。
　　 世界各主要發(fā)達經(jīng)濟體的利率機制，基本都是由央行通過貨幣政策工具，引導(dǎo)基準利率發(fā)生變化，再由基準利率引導(dǎo)整個利率體系發(fā)生變化。而從我國現(xiàn)狀分析，利率雙軌制是我國目前金融體系的特點，雙軌制包括存貸款利率（受管制）和貨幣/債券市場利率（市場化）。目前我國經(jīng)濟體系的各部門市場化程度

2、均有顯著的提高，而金融體系的市場化程度并非處于相對較高的水平。我國的利率雙軌制，作為以存款利率上限為核心的獨特制度，決定了中國貨幣政策中數(shù)量與價格工具并存的特點，也意味著中國貨幣政策傳導(dǎo)機制不同于發(fā)達國家。
　　 本文首先總結(jié)回顧了中國的利率市場化進程，之后分析對比了中國和發(fā)達國家利率體系特點及傳導(dǎo)機制的不同之后，建立了一個以銀行利潤最大化為前提的理論模型，用以解釋我國貨幣政策的利率傳導(dǎo)機制。接著用實證模型驗證了貨幣政策工具的實