利率雙軌制下我國貨幣政策利率傳導(dǎo)機(jī)制的研究.pdf

1、針對貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制，國內(nèi)外的學(xué)者已經(jīng)做了大量的研究。但是由于在我國目前的經(jīng)濟(jì)體制下，我國還同時存在著政府管制利率和市場利率的雙軌制利率政策，這使得我國的貨幣政策利率傳導(dǎo)機(jī)制與國外的單純的存在市場利率的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不大相同，需要針對我國的實(shí)際情況作出獨(dú)立的研究。基于此，本文研究了利率雙軌制下我國貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。
　　本文的研究主要分兩部分展開。首先是理論分析，在這一部分中主要闡述貨幣政策非中性的思想，這是進(jìn)行下一步實(shí)

2、證研究的前提。其次是實(shí)證研究，在這一部分中主要利用2003年1月到2014年11月的數(shù)據(jù)采用協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等方法研究貨幣政策通過政府管制利率對固定資產(chǎn)投資、社會消費(fèi)總額和GDP的影響以及貨幣政策通過市場利率對固定資產(chǎn)投資、社會消費(fèi)總額和GDP的影響。最后比較了貨幣政策通過政府管制利率和市場利率傳導(dǎo)的結(jié)果，得出我國的貨幣政策利率傳導(dǎo)機(jī)制總體有效但不夠通暢的結(jié)論。
　　總體來看，盡管我國的貨幣

3、政策利率傳導(dǎo)機(jī)制不夠順暢，但是我國貨幣政策利率傳導(dǎo)機(jī)制在長期還是存在和有效的。市場利率的敏感性要高于政府管制利率的敏感性，這也為我國進(jìn)行利率市場化改革提供了依據(jù)。從利率對固定資產(chǎn)投資的影響方面來分析，貨幣供給量對市場利率和政府管制利率的沖擊效應(yīng)符合預(yù)期，不管是政府管制利率還是市場利率對投資的沖擊也都符合預(yù)期。從對社會消費(fèi)總額方面來分析，由于利率對消費(fèi)同時存在著替代效應(yīng)和財富效應(yīng)，在我國目前高儲蓄的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，利率對消費(fèi)的替代效應(yīng)大于財富