利率雙軌制下我國貨幣政策利率傳導機制的研究.pdf

1、針對貨幣政策的利率傳導機制，國內(nèi)外的學者已經(jīng)做了大量的研究。但是由于在我國目前的經(jīng)濟體制下，我國還同時存在著政府管制利率和市場利率的雙軌制利率政策，這使得我國的貨幣政策利率傳導機制與國外的單純的存在市場利率的貨幣政策傳導機制不大相同，需要針對我國的實際情況作出獨立的研究?；诖耍疚难芯苛死孰p軌制下我國貨幣政策的傳導機制。
　　本文的研究主要分兩部分展開。首先是理論分析，在這一部分中主要闡述貨幣政策非中性的思想，這是進行下一步實

2、證研究的前提。其次是實證研究，在這一部分中主要利用2003年1月到2014年11月的數(shù)據(jù)采用協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗、脈沖響應函數(shù)和方差分解等方法研究貨幣政策通過政府管制利率對固定資產(chǎn)投資、社會消費總額和GDP的影響以及貨幣政策通過市場利率對固定資產(chǎn)投資、社會消費總額和GDP的影響。最后比較了貨幣政策通過政府管制利率和市場利率傳導的結(jié)果，得出我國的貨幣政策利率傳導機制總體有效但不夠通暢的結(jié)論。
　　總體來看，盡管我國的貨幣

3、政策利率傳導機制不夠順暢，但是我國貨幣政策利率傳導機制在長期還是存在和有效的。市場利率的敏感性要高于政府管制利率的敏感性，這也為我國進行利率市場化改革提供了依據(jù)。從利率對固定資產(chǎn)投資的影響方面來分析，貨幣供給量對市場利率和政府管制利率的沖擊效應符合預期，不管是政府管制利率還是市場利率對投資的沖擊也都符合預期。從對社會消費總額方面來分析，由于利率對消費同時存在著替代效應和財富效應，在我國目前高儲蓄的經(jīng)濟環(huán)境下，利率對消費的替代效應大于財富