上市公司可轉換債券贖回的公告效應研究.pdf

1、可轉債是優(yōu)于直接債務融資和間接股權融資的一種復雜的金融衍生工具，隨著我國金融市場的發(fā)展，可轉債在投融資領域占有愈發(fā)重要的地位。贖回權是其重要組成部分，研究可轉債贖回公告的效應有助于發(fā)行公司和投資者深刻認識可轉債，并為發(fā)行公司確定融資策略和投資者確定投資策略提供參考。
　　本文采用的方法是事件研究法和多元回歸分析方法。首先在回顧相關研究理論基礎上統(tǒng)計了我國可轉債贖回的基本情況，然后運用事件研究法對截止到2013年我國市場發(fā)生提前贖回

2、的可轉債進行研究，檢驗可轉債贖回對股價的影響，并建立多元線性回歸模型分析該影響的成因;此外，在分析“價”的同時結合“量”的分析，檢驗了可轉債贖回的成交量效應;最后，以高頻的股票價格數(shù)據(jù)為基礎研究了市場對可轉債贖回公告信息的反應速度。
　　結果表明，我國的可轉債贖回公告對股價存在負面影響，并且這種負面影響在可轉債贖回公告當天及之后的30天內都是顯著的;股價效應的影響因素主要有財務杠桿、價格壓力、公司成長性、公司盈利能力和可轉債特征變