我國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)問(wèn)題研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券是一種介于債券和股票之間的混合金融工具，因其自身的可轉(zhuǎn)換特性，在全球范圍內(nèi)得到了迅速發(fā)展。近十年來(lái)，隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的完善，可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)也得到了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。正確評(píng)估可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值對(duì)于發(fā)行人合理設(shè)計(jì)發(fā)行條款、投資者理性投資以及可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的健康發(fā)展都具有十分重要的意義。
　　 本文也正是在此種背景下，以可轉(zhuǎn)換公司債券定價(jià)分析作為本文研究議題。由于可轉(zhuǎn)換債券是一種復(fù)雜衍生證券，本文將可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值分為期權(quán)部分和債

2、權(quán)部分，所以采用了固定收益?zhèn)▋r(jià)理論和期權(quán)定價(jià)理論為可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)。由于可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行中涉及期權(quán)價(jià)值方面的條款特別多，因此，本文核心部分就是如何確定可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行中各種條款對(duì)期權(quán)價(jià)值影響，從而準(zhǔn)確求得可轉(zhuǎn)換債券期權(quán)部分價(jià)值。結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)特點(diǎn)，本文選擇布萊克-斯科爾斯模型作為可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型。通過(guò)布萊克-斯科爾斯模型計(jì)算我國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)換債券理論價(jià)格，發(fā)現(xiàn)我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)存在低估現(xiàn)象，并對(duì)該現(xiàn)象作出了一定分析，最后對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)換債