發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券上市公司盈余管理實證研究.pdf

1、本文在國內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國上市公司盈余管理的動機，對我國發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券上市公司的盈余管理進行實證研究。盈余管理是企業(yè)管理當局為誤導(dǎo)其他會計信息使用者對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的理解或為了影響那些基于會計數(shù)據(jù)的契約的結(jié)果，在編報財務(wù)報告和規(guī)劃交易事項時作出判斷和會計選擇的過程。自上個世紀八十年代以來，盈余管理作為財務(wù)揭示的熱點問題，一直受到國內(nèi)外會計界的廣泛關(guān)注。一般認為，盈余管理的動機主要有資本市場動機、契約動機、稅收動機和政治動機等。

2、 在我國，隨著資本市場的逐漸完善，上市公司采取的再融資方式不斷多樣化，特別是近年來中國證券市場中出現(xiàn)了一股“可轉(zhuǎn)換債券熱”。但發(fā)行轉(zhuǎn)債資格的獲得，是以盈利指標達到證券監(jiān)管機構(gòu)設(shè)置的標準為條件。在這一政策導(dǎo)向的影響下，上市公司有調(diào)整報告盈余的動機。本文主要研究上市公司在發(fā)行轉(zhuǎn)債前幾年、當年和后一年的盈余管理情況，以及盈余管理所采取的一些手段。 公司對外報告凈利潤由現(xiàn)金流量和應(yīng)計利潤兩個部分組成，應(yīng)計利潤可進一步拆分為操控性應(yīng)計

3、利潤和非操控性應(yīng)計利潤。識別盈余管理的關(guān)鍵是從會計盈余中分離出操控性應(yīng)計利潤，為此，除了要從公司對外公開披露的會計報表中獲取相關(guān)信息外，還必須借助一些應(yīng)計利潤模型來對這些信息進行分析。本文將采用應(yīng)計利潤模型中的考慮規(guī)模和行業(yè)因素的應(yīng)計利潤預(yù)期模型，對滬深二市2003年發(fā)行可轉(zhuǎn)債的14家A股上市公司作為樣本公司，同時選取14家行業(yè)相同，規(guī)模較接近的A股上市公司作為控制樣本公司，兩者進行比較實證研究。另外還運用營運資金模型和多元回歸模型，來

4、檢驗操控性應(yīng)計流動利潤和線下項目。實證結(jié)果表明，上市公司在發(fā)行轉(zhuǎn)債前一年、當年及后一年確實通過調(diào)高會計收益進行盈余管理；而且主要是采用線下項目調(diào)整凈利潤，從發(fā)行轉(zhuǎn)債當年開始采用調(diào)整可操控性應(yīng)計利潤的方法也越來越明顯，但運用營運資金即流動性應(yīng)計利潤方法調(diào)整盈余并不明顯，這說明可操控性應(yīng)計利潤調(diào)整方法主要采用的還是非流動性應(yīng)計利潤調(diào)整方法。根據(jù)實證研究結(jié)果，本文中進一步提出幾點政策建議：完善融資條件的規(guī)定；完善公開信息披露；完善會計準則制定