中國系族企業(yè)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績效相關性研究.pdf

1、繼多元化公司存在“多元化折價”這一現(xiàn)象被 Wernerfelt and Montgomery(1988)，Lang and Stulz(1994)，Berger and Ofek(1995)等學者研究發(fā)現(xiàn)后，眾多的財務金融學者展開了大量的探討和研究。多元化戰(zhàn)略會損害企業(yè)價值在財務領域已經(jīng)成為學者共知的觀點，金融界學者也將目光集中于這一領域，即關注多元化戰(zhàn)略與公司績效的相關性。由于我國經(jīng)濟類型屬于新興市場經(jīng)濟，其公司治理結構的健全程度和法

2、律法規(guī)完善程度均不及其他西方發(fā)達國家，因此在多元化與企業(yè)績效二者關系方面和西方國家也有所不同。
　　2005年前后中國處于經(jīng)濟轉型期間，此階段的經(jīng)濟政治環(huán)境都比較獨特，系族就形成于這個時期，是屬于此階段的特殊產(chǎn)物，因此其企業(yè)愿景、戰(zhàn)略目標、控制結構、內(nèi)部運作模式以及資源配置等都與一般企業(yè)集團存在一定的差異。系族企業(yè)這種形式在中國市場比較常見，且其也給經(jīng)濟和社會的發(fā)展起著相當大的推動作用。過去二十年，系族企業(yè)飛速發(fā)展，在帶動資本市場

3、和國民經(jīng)濟發(fā)展的同時，也潛藏著很多風險和問題。因此仍需要多方面的理論來支持關于系族企業(yè)的研究。
　　由于多元化戰(zhàn)略關系到企業(yè)生存與發(fā)展，多元化戰(zhàn)略作為企業(yè)經(jīng)營的一項重大決策，不僅直接關系著一系列利益相關者的切身利益，包括管理者、債權人、投資者等，而且在很大程度上影響企業(yè)價值及發(fā)展前景。無論是理論學者還是實務企業(yè)家均將其作為研究內(nèi)容。正因為多元化如何影響企業(yè)績效既可以判斷多元化的合理性，也可以有助于理解多元化，所以這始終是多元化研究

4、理論中的最主要問題之一。而系族企業(yè)中的多數(shù)都是采用的多元化戰(zhàn)略，因此為了深入地分析我國系族企業(yè)在多元化戰(zhàn)略選擇方面對公司績效帶來的影響，本文聯(lián)系我國系族企業(yè)面臨的背景環(huán)境，采用規(guī)范研究與實證研究相結合、文件檢索法、比較研究法等研究方法，對673家滬深兩市系族企業(yè)2011一2015年的相關數(shù)據(jù)進行分析研究，得到研究結論。
　　本文將2011一2015年間673家系族公司作為研究對象，在考察多元化戰(zhàn)略和企業(yè)績效二者的關系時，利用多元化