上市公司股權(quán)激勵與盈余管理關(guān)系的研究.pdf

1、股權(quán)激勵作為一種先進的激勵方式，能夠使管理層的利益和企業(yè)的長期利益結(jié)合起來，并能有效地降低代理成本。隨著《上市公司股權(quán)激勵管理辦法(試行)》的實施，我國上市公司于2006年開始建立規(guī)范的股權(quán)激勵制度，不少上市公司提出了股權(quán)激勵計劃。然而，股權(quán)激勵本身存在兩面性，如果能夠有效利用，將會極大地調(diào)動管理層的積極性，帶來長期激勵的效果；如果利用不當(dāng)，將產(chǎn)生道德風(fēng)險，促使管理層的盈余管理行為，給上市公司帶來不可預(yù)期的負面影響。
　　本文運用

2、委托代理理論、企業(yè)契約理論和經(jīng)濟學(xué)理論，采用定性與定量相結(jié)合的分析方法，對我國上市公司股權(quán)激勵與盈余管理之間的關(guān)系作了系統(tǒng)而深入的研究。對深入理解股權(quán)激勵與盈余管理的關(guān)系，完善我國股權(quán)激勵機制的設(shè)計以及加強投資者保護方面提供了有益的參考。
　　本文首先對股權(quán)激勵和盈余管理的相關(guān)理論及文獻進行回顧，而后建立委托代理模型對股權(quán)激勵與盈余管理的內(nèi)在機制進行分析，發(fā)現(xiàn)隨著股權(quán)激勵強度的增加，管理層進行盈余管理的動機越強，若董事會能對管理層

3、的盈余管理進行有效的監(jiān)管，則能降低盈余管理的水平。在此基礎(chǔ)上，本文選取截至2006年12月31日已實施股權(quán)激勵的49家上市公司中的46家為樣本，在修正的Jones模型的基礎(chǔ)上加入存貨與主營業(yè)務(wù)成本的影響來估計盈余管理程度，通過單樣本T檢驗驗證股權(quán)激勵實施前一年是否存在盈余管理行為。然后建立多元線性回歸模型，運用面板數(shù)據(jù)對我國上市公司在實施股權(quán)激勵的條件下股權(quán)激勵與盈余管理的關(guān)系進行了實證研究。結(jié)果表明：在股權(quán)激勵實施前一年，上市公司通過