制造業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)與盈余管理問題研究[文獻(xiàn)綜述]

1、本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）文獻(xiàn)綜述題目制造業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)與盈余管理問題研究一、前言部分一、前言部分隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，公司的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，股東委托經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)管理資產(chǎn)，經(jīng)理人與股東實(shí)際上是一個(gè)委托代理關(guān)系。但是在通常情況下，在有限理性經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)下，兩者的利益又是不一致的。由此，在信息不對(duì)稱以及所有者較難監(jiān)督的情況下，經(jīng)理人很可能為了謀取自身利益最大化利用所賦予的權(quán)利做出損害股東利益的決策。那么，只有將兩者的利益很好地結(jié)合起來(lái)，

2、才能促使經(jīng)理人站在股東的立場(chǎng)上做出正確的決策。股權(quán)激勵(lì)方式正是在一定程度上解決了兩者利益不一致的難題。所謂股權(quán)激勵(lì)，是一種通過經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤(rùn)﹑承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。它在解決代理問題、降低代理成本方面發(fā)揮了積極的作用。但制度設(shè)計(jì)的理想狀態(tài)與現(xiàn)實(shí)總是存在出入。由于股票期權(quán)將高管的利益與未來(lái)業(yè)績(jī)掛鉤，面對(duì)股權(quán)激勵(lì)的誘惑，個(gè)別

3、公司管理層存在為滿足股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件而提前進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)，股權(quán)激勵(lì)制度正在上演一場(chǎng)新的道德風(fēng)險(xiǎn)。即使推行“股權(quán)激勵(lì)”最成功的美國(guó)也遭遇了前所未有的信任危機(jī)，安然事件正是一個(gè)典型。在我國(guó)，自2006年1月4日中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃管理辦法》以來(lái)，已有上百家上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)方案，其中制造業(yè)上市公司就占半數(shù)以上，因此，選取制造業(yè)上市公司來(lái)研究股權(quán)激勵(lì)可能帶來(lái)的盈余管理問題非常有必要，通過此項(xiàng)研究可以把握該行業(yè)股權(quán)激勵(lì)

4、實(shí)施的現(xiàn)狀，有助于我們了解近些年來(lái)制造業(yè)上市公司基于股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行盈余管理的程度。本文將對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的研究成果進(jìn)行綜述，主要將圍繞股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的效應(yīng)、盈余管理動(dòng)機(jī)分析以及股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的關(guān)系幾方面展開。二、主體部分二、主體部分潤(rùn)的選擇是否受到股票期權(quán)授予時(shí)間以及頻率的影響。通過建立模型，把應(yīng)計(jì)利潤(rùn)以及為了不同的動(dòng)機(jī)管理盈余的幾個(gè)控制變量作為年度期權(quán)授予而非其他形式的支付的一個(gè)函數(shù)，得出以下實(shí)證結(jié)果：作為年度盈余組成部

5、分的可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)受到同比例的期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的影響，得到較多的期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的管理者似乎更傾向于采用降低應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的方式來(lái)降低他們所獲授予期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格。這個(gè)研究結(jié)果認(rèn)為即使當(dāng)一些公司被接受審查時(shí)，其他公司也只是迫于壓力來(lái)增加報(bào)告盈余。如果公司在期權(quán)授予日前發(fā)布公眾的盈余公告，那么期權(quán)與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目之間的負(fù)面關(guān)聯(lián)就會(huì)更強(qiáng)烈。特里A.貝克等（2009）在《圍繞期權(quán)授予的激勵(lì)機(jī)制和盈余管理機(jī)會(huì)》一文中，通過將經(jīng)理的激勵(lì)機(jī)制與管理盈余的能力聯(lián)系起來(lái)建立一些假

6、設(shè)。這些假設(shè)將期權(quán)薪酬的變化、公司的業(yè)績(jī)以及期權(quán)授予計(jì)劃與期權(quán)授予和盈余的關(guān)系強(qiáng)度結(jié)合在一起。在制定這些假設(shè)時(shí)，假定在以前的研究中發(fā)現(xiàn)的高的期權(quán)薪酬的直接影響以及公司業(yè)績(jī)疲軟將在研究中得到支持。同時(shí)，他們的研究框架也指出，期權(quán)授予和盈余的關(guān)系應(yīng)該根據(jù)期權(quán)授予計(jì)劃的性質(zhì)而相應(yīng)發(fā)生變化。不然，就會(huì)像Coles等在2006年的研究中暗示的那樣，投資者會(huì)預(yù)見到一個(gè)即將到來(lái)的收益，承認(rèn)在報(bào)告過程中經(jīng)理人進(jìn)行干預(yù)的動(dòng)機(jī)，從而使那些接近期權(quán)授予日的盈

7、余報(bào)告的可信度大打折扣。（二）國(guó)內(nèi)關(guān)于股權(quán)激勵(lì)與盈余管理問題的研究（二）國(guó)內(nèi)關(guān)于股權(quán)激勵(lì)與盈余管理問題的研究1、有關(guān)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效應(yīng)的研究在我國(guó)，關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的研究還處于起步階段，相關(guān)的文獻(xiàn)并不是很多，主要集中在股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效之間的關(guān)系研究上，且大部分都肯定了股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)的發(fā)揮。邱世遠(yuǎn)等（2003）在《上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)證分析》中運(yùn)用實(shí)證研究的方法得出我國(guó)上市公司存在顯著的股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)。他們統(tǒng)計(jì)了我國(guó)截止2001年年底實(shí)施了股權(quán)激