上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)與盈余管理關(guān)系研究.pdf

1、國(guó)內(nèi)在研究盈余管理動(dòng)機(jī)的時(shí)候，大多研究盈余管理以資本市場(chǎng)為動(dòng)機(jī)，包括保牌、配股、IPO動(dòng)機(jī)等，很少研究盈余管理為管理層自身股權(quán)激勵(lì)服務(wù)的行為?；诖耍狙芯酷槍?duì)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》施行之后，以2008年至2009年兩年內(nèi)，進(jìn)行管理層股權(quán)激勵(lì)的公司為研究對(duì)象，以股權(quán)激勵(lì)公告日和股權(quán)激勵(lì)首次解禁日兩個(gè)時(shí)間段為窗口，觀察股權(quán)激勵(lì)重新進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)之后管理層是否通過盈余管理行為對(duì)公司的盈利水平進(jìn)行操控，從而影響二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)，為自身的股

2、權(quán)激勵(lì)方案服務(wù)。
　　 本文在相關(guān)理論和文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)之上，首先通過邏輯分析，對(duì)研究的問題進(jìn)行理論邏輯分析，并提出相對(duì)應(yīng)的研究假設(shè)，再通過實(shí)證研究的方法，對(duì)提出的研究假設(shè)進(jìn)行證實(shí)。研究發(fā)現(xiàn)，在股權(quán)激勵(lì)公告日之前的一年內(nèi)，股權(quán)激勵(lì)樣本公司相對(duì)于配對(duì)樣本公司之間不存在明顯的差異性，同時(shí)股權(quán)激勵(lì)樣本公司在股權(quán)激勵(lì)日之前的回報(bào)和操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)不存在顯著相關(guān)性。在股權(quán)激勵(lì)首次行權(quán)日之前，股權(quán)激勵(lì)樣本公司公司相對(duì)于配對(duì)樣本公司不存在明顯的差

3、異性，并且股權(quán)激勵(lì)樣本公司在股權(quán)激勵(lì)首次行權(quán)日之前的回報(bào)和操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)不存在顯著的相關(guān)性。同時(shí)，企業(yè)可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和企業(yè)的性質(zhì)之間存在著負(fù)向的相關(guān)性。
　　 因此得出以下結(jié)論：1、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司在股權(quán)激勵(lì)公告日之前不存在明顯的證據(jù)證明管理層通過盈余管理手段影響二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)從而獲得較為優(yōu)惠的行權(quán)價(jià)；2、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司在股權(quán)激勵(lì)首次行權(quán)日之前不存在明顯的盈余管理行為，管理層通過盈余管理手段提升公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)，從而獲得較