利率與匯率聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的理論分析及實(shí)證研究.pdf

1、隨著貿(mào)易全球化和經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的加強(qiáng)，國(guó)與國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益密切，一個(gè)國(guó)家利率和匯率的變動(dòng)所產(chǎn)生的影響會(huì)更加廣泛。利率和匯率作為國(guó)家宏觀調(diào)控的重要手段，對(duì)貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)起著調(diào)節(jié)作用，兩者之間具有顯著的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。當(dāng)前我國(guó)金融業(yè)不斷開放、人民幣國(guó)際化進(jìn)程逐步推進(jìn)，研究利率和匯率的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，對(duì)于協(xié)調(diào)我國(guó)利率與匯率政策、維護(hù)國(guó)家金融安全、實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文通過利率與匯率聯(lián)動(dòng)的經(jīng)典經(jīng)濟(jì)理論和模型深

2、入分析了經(jīng)濟(jì)開放條件下利率與匯率的聯(lián)動(dòng)變化和傳導(dǎo)機(jī)制，并結(jié)合現(xiàn)實(shí)環(huán)境給出了制約利率與匯率聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的具體因素。然后，根據(jù)我國(guó)利率與匯率的實(shí)際數(shù)據(jù)，從名義利率與匯率、實(shí)際利率與匯率兩個(gè)方面對(duì)1994年以來我國(guó)利率與匯率的聯(lián)動(dòng)現(xiàn)狀進(jìn)行了分析和對(duì)比，分別得出了利率平價(jià)理論對(duì)解釋我國(guó)利率與匯率聯(lián)動(dòng)關(guān)系的適用程度及其變化。在實(shí)證研究中，選取了綜合的、具有代表性的利率和匯率指標(biāo)以及其它經(jīng)濟(jì)變量指標(biāo)，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，建立了合理的實(shí)證研究模型，從多角

3、度分析考察了我國(guó)利率與匯率的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。具體的實(shí)證過程分為兩個(gè)部分：第一部分是基于利率與匯率雙變量的實(shí)證分析；第二部分是基于多變量的實(shí)證分析，模型中加入了影響利率和匯率的其它經(jīng)濟(jì)變量指標(biāo)。為了更真實(shí)地反映我國(guó)利率與匯率的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，體現(xiàn)出其具體變化過程，準(zhǔn)確地給出研究結(jié)果，每一部分的實(shí)證研究又都以2005年7月的匯改為分界點(diǎn)，對(duì)匯改前后的數(shù)據(jù)分別進(jìn)行了實(shí)證分析，并得出了對(duì)比結(jié)論。實(shí)證結(jié)果表明，我國(guó)利率與匯率的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)較弱，雖然匯改后得到了一