基于SVAR的人民幣利率與匯率聯(lián)動關(guān)系研究.pdf

1、利率和匯率是引導(dǎo)資源配置的重要經(jīng)濟(jì)杠桿，是各國中央銀行貨幣政策在貨幣市場和外匯市場進(jìn)行調(diào)控的兩個重要政策工具。利率和匯率在一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著相當(dāng)重要的作用，同時也是維持經(jīng)濟(jì)內(nèi)部均衡和外部均衡的關(guān)鍵因素，而他們之間的相互聯(lián)動和制約關(guān)系也成為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的前提和基礎(chǔ)。利率政策和匯率政策的協(xié)調(diào)配合是內(nèi)外經(jīng)濟(jì)平衡的基礎(chǔ)，利率與匯率的聯(lián)動關(guān)系越來越受到學(xué)術(shù)界和各國政府的關(guān)注。
　　現(xiàn)階段，人民幣利率市場化、人民幣匯率形成機(jī)制改革正在有序地推進(jìn)

2、，而央行對資本項目的管制也在逐步放開。研究人民幣利率與匯率聯(lián)動關(guān)系的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)在不斷改進(jìn)和完善，所以對人民幣利率與匯率聯(lián)動機(jī)制的研究是一個重大且現(xiàn)實(shí)需要的課題，這對于更加有效的匯率政策與利率政策的制定具有促進(jìn)作用。
　　本文選取全國同業(yè)拆借市場月加權(quán)平均利率、人民幣實(shí)際有效匯率和美國聯(lián)邦基金利率三個變量建立SVAR模型，對人民幣利率與匯率間的相互影響進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明利率與匯率間存在理論上的聯(lián)動關(guān)系，但影響程度較弱。短期內(nèi)，人民