房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的實(shí)物期權(quán)方法研究.pdf

1、房地產(chǎn)項(xiàng)目具有投資建設(shè)時(shí)間長、投資不可逆性和較高的不確定性的特點(diǎn)。傳統(tǒng)的投資項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估方法一般采用凈現(xiàn)值法或折現(xiàn)現(xiàn)金流法，但該方法未能充分考慮由于房地產(chǎn)投資項(xiàng)目投資時(shí)間長，價(jià)格波動(dòng)大等有關(guān)的不確定性因素，而這些不確定因素形成了房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)價(jià)值，因而常常低估了房地產(chǎn)的投資價(jià)值。實(shí)物期權(quán)理論運(yùn)用于房地產(chǎn)項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)，意味著打破傳統(tǒng)的方法，用期權(quán)定價(jià)原理去評(píng)價(jià)各種情況下的投資決策，更重要的是決策者要建立實(shí)物期權(quán)的投資思想，以新的

2、觀念來看待房地產(chǎn)實(shí)物投資中的戰(zhàn)略性決策，懂得如何在房地產(chǎn)開發(fā)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)現(xiàn)實(shí)物期權(quán)，并主動(dòng)地去構(gòu)造、應(yīng)用實(shí)物期權(quán)。 本文討論了投資項(xiàng)目在不確定性因素下的投資機(jī)會(huì)價(jià)值，從實(shí)物期權(quán)的定價(jià)理論以及房地產(chǎn)投資的期權(quán)特征出發(fā)，分析了房地產(chǎn)投資項(xiàng)目建設(shè)期對投資價(jià)值的影響，通過對實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)領(lǐng)域的作用、價(jià)值、定價(jià)模型、實(shí)際應(yīng)用等多方面的具體闡述，建立了基于實(shí)物期權(quán)方法的投資機(jī)會(huì)價(jià)值的評(píng)估模型，創(chuàng)新性的將實(shí)物期權(quán)理論應(yīng)用于房地產(chǎn)投資項(xiàng)