風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法研究.pdf

1、期權(quán)定價(jià)理論是現(xiàn)代金融學(xué)研究的傳統(tǒng)領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)是當(dāng)前令人關(guān)注的經(jīng)濟(jì)與金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)問題。本文的研究以這兩者的結(jié)合為切入點(diǎn)，希望通過引入實(shí)物期權(quán)的思想和方法來發(fā)現(xiàn)蘊(yùn)藏在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中的期權(quán)，以便更好地改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法。
　　本文根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資的特性，以及實(shí)物期權(quán)定價(jià)理論的特點(diǎn)，從實(shí)物期權(quán)的種類入手，探討了風(fēng)險(xiǎn)投資中的實(shí)物期權(quán)因素、風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過程中各階段隱含的期權(quán)的種類。
　　本文主要工作一是結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)價(jià)過

2、程和實(shí)物期權(quán)理論及其評(píng)價(jià)機(jī)制，建立了基于三維網(wǎng)絡(luò)模型的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)物期權(quán)分析模型。通過該模型為投資者甄選出風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)做過程中的核心期權(quán)，這就為風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)價(jià)模型中復(fù)合期權(quán)的建立奠定了基礎(chǔ)。
　　二是本文根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理和風(fēng)險(xiǎn)投資過程中各階段實(shí)物期權(quán)的特點(diǎn)，從風(fēng)險(xiǎn)投資的成熟期為起點(diǎn)，為風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)構(gòu)建了由后一階段期權(quán)為前一階段期權(quán)標(biāo)的物的多階段復(fù)合期權(quán)評(píng)價(jià)模型。
　　三是本文根據(jù)多階段復(fù)合期權(quán)沒有解析解以及路徑依賴的特點(diǎn)，利用

3、蒙特卡羅方法，模擬了符合資產(chǎn)價(jià)值擴(kuò)散的隨機(jī)過程，經(jīng)過5000次模擬求平均值的方法求解了風(fēng)險(xiǎn)投資多階段復(fù)合期權(quán)的價(jià)值。
　　四是本文以某高科技企業(yè)為例說明了三維網(wǎng)絡(luò)模型在核心期權(quán)確定中的應(yīng)用，并利用蒙特卡羅方法對(duì)該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)物期權(quán)價(jià)值進(jìn)行了計(jì)算，并將基于實(shí)物期權(quán)方法的風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值與NPV模型進(jìn)行比較，結(jié)果說明：基于實(shí)物期權(quán)方法可以從投資的長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，得出一個(gè)較為全面合理的結(jié)論。
　　本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)在于：一是建立了基于三維