實(shí)物期權(quán)思想方法在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用.pdf

1、近十幾年來,中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)逐步走進(jìn)了市場(chǎng),房地產(chǎn)市場(chǎng)化程度不斷提高,作為投資的房地產(chǎn)也越來越多地體現(xiàn)出其商品屬性.由于房地產(chǎn)是一項(xiàng)資金需要量巨大的產(chǎn)業(yè),而且其特點(diǎn)也造成了巨大的風(fēng)險(xiǎn),因此,房地產(chǎn)業(yè)的前期工作特別是投資決策就顯得尤為重要了.該文以這一實(shí)際問題為背景,分析了現(xiàn)有投資決策手段的缺陷,提出了實(shí)物期權(quán)這一新的決策方法,試圖尋求一種思路,將這一方法運(yùn)用于房地產(chǎn)的投資決策.在我們很多的項(xiàng)目投資決策過程中,常常習(xí)慣于運(yùn)用一些常用的項(xiàng)目評(píng)

2、價(jià)工具進(jìn)行評(píng)估和決策.但是過去大量的事實(shí)是,往往在決策進(jìn)行投資以后,在項(xiàng)目的實(shí)際進(jìn)行過程中,現(xiàn)實(shí)的情況和我們的預(yù)期結(jié)果有相當(dāng)大的差異.其實(shí)這里面的原因是多方面的,但是評(píng)價(jià)工具的落后是一個(gè)重要的原因.該文首先分析了傳統(tǒng)方法的主要理論缺陷,在這一基礎(chǔ)上提出了實(shí)物期權(quán)的思想方法,重點(diǎn)介紹了這種方法的理論基礎(chǔ)和優(yōu)勢(shì).房地產(chǎn)投資的形式是多樣的,作為投資的房地產(chǎn)是現(xiàn)在這一領(lǐng)域的熱點(diǎn).該文選取了一種典型的房地產(chǎn)投資形式——寫字樓,從全新的角度對(duì)此類項(xiàng)

3、目進(jìn)行投資決策.在這一過程中,充分利用期權(quán)的思想方法,將不確定性貫穿于決策工作的全部過程.采取了和過去完全相反的思路——利用不確定性,而不是規(guī)避不確定性——計(jì)算出項(xiàng)目實(shí)施過程中的期權(quán),也就是投資機(jī)會(huì)的價(jià)值,彌補(bǔ)了傳統(tǒng)方法的缺陷,按照新的標(biāo)準(zhǔn)作出決策.并且,詳細(xì)地分析了模型中各種參數(shù)對(duì)模型輸出結(jié)果的影響,描述了模型內(nèi)部運(yùn)動(dòng)的規(guī)律,使我們能直觀地判斷參數(shù)的變化對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值和期權(quán)價(jià)值的影響.另外,從宏觀的角度,利用期權(quán)理論從政府的角度對(duì)土地儲(chǔ)備