基于實(shí)物期權(quán)的房地產(chǎn)投資項(xiàng)目實(shí)證研究.pdf

1、自我國(guó)八十年代房地產(chǎn)業(yè)起步以來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，特別是北京、上海、深圳等一線城市出現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。近年來(lái)，房地產(chǎn)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎和支柱產(chǎn)業(yè)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要支柱。而房地產(chǎn)投資決策是整個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)過(guò)程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，決策的合理性及科學(xué)性將直接影響開(kāi)發(fā)項(xiàng)目能否順利進(jìn)行。長(zhǎng)期以來(lái)，傳統(tǒng)的投資決策方法(主要為現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法)被廣泛運(yùn)用，但是這種方法在實(shí)際應(yīng)用中存在較大的缺陷，其忽視了房地產(chǎn)投資中不確定性和動(dòng)態(tài)靈活性所帶來(lái)的

2、價(jià)值，在很大程度上影響了投資決策的有效性和科學(xué)性。為了彌補(bǔ)傳統(tǒng)投資決策方法的不足，在對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)評(píng)價(jià)的時(shí)候能夠反映出該行業(yè)投資周期長(zhǎng)，投資成本大，不確定性強(qiáng)等特點(diǎn)，國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者將實(shí)物期權(quán)法引進(jìn)來(lái)，并取得了舉世矚目的成果。實(shí)物期權(quán)，作為一種標(biāo)準(zhǔn)的隨機(jī)分析技術(shù)，適合于分析高度不確定環(huán)境下的投資決策問(wèn)題，依其分析求解過(guò)程可分為兩種方法：離散分析方法和連續(xù)分析方法。本論文在現(xiàn)有相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)決策問(wèn)題的特點(diǎn)，深入研究了基于

3、實(shí)物期權(quán)模型的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)決策問(wèn)題;論文旨在促進(jìn)實(shí)物期權(quán)方法在房地產(chǎn)領(lǐng)域中的應(yīng)用，提高房地產(chǎn)投資決策的科學(xué)性。 本文的研究?jī)?nèi)容主要為： 第一章介紹了研究背景及意義，以及國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀。 第二章介紹了房地產(chǎn)投資的基本概念及特性，房地產(chǎn)投資決策的傳統(tǒng)分析方法。 第三章介紹了實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)投資項(xiàng)目中的理論研究，其中包括實(shí)物期權(quán)的基本概念、房地產(chǎn)投資項(xiàng)目中蘊(yùn)含的實(shí)物期權(quán)的特性及類(lèi)型、兩種最為常用的期權(quán)定價(jià)模型Bl