企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題研究-并購(gòu)新模式：管理者收購(gòu).pdf

1、本文論述了企業(yè)并購(gòu)新模式：管理者收購(gòu)。企業(yè)并購(gòu)的實(shí)質(zhì)是企業(yè)控制權(quán)的運(yùn)動(dòng)。企業(yè)商品和企業(yè)資本論、效率理論、價(jià)值低估論、交易費(fèi)用理論、委托代理理論從不同的角度研究、解釋和指導(dǎo)企業(yè)并購(gòu)。企業(yè)并購(gòu)的最終動(dòng)機(jī)是追求利潤(rùn)最大化。以美國(guó)為代表，全球企業(yè)并購(gòu)已發(fā)生了五次并購(gòu)浪潮。延續(xù)至今的第五次并購(gòu)浪潮具有六個(gè)主要特征：規(guī)?？涨?、巨型并購(gòu)頻頻、跨國(guó)并購(gòu)迅猛發(fā)展、高新技術(shù)企業(yè)并購(gòu)方興未艾、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的橫向并購(gòu)占主要形式、并購(gòu)的動(dòng)機(jī)是追求戰(zhàn)略目標(biāo)。我國(guó)的企業(yè)

2、并購(gòu)掀起了兩次高潮，第二次高潮從90年代初延續(xù)至今。雖經(jīng)多年艱苦探索，但政府主導(dǎo)并購(gòu)依然存在，財(cái)務(wù)性并購(gòu)大行其道，并購(gòu)規(guī)模普遍偏小，并購(gòu)方式仍以協(xié)議收購(gòu)為主，外資并購(gòu)差距大，產(chǎn)業(yè)重組并購(gòu)待突破。從不同的角度評(píng)判，企業(yè)并購(gòu)模式有不同的劃分。通常，企業(yè)并購(gòu)的模式分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和綜合并購(gòu)。管理者收購(gòu)是企業(yè)并購(gòu)模式的一種創(chuàng)新，起源于業(yè)務(wù)放棄與退出，現(xiàn)在仍然是資產(chǎn)剝離的重要形式。管理者收購(gòu)逐漸大行其道是由于它發(fā)展為便利的所有權(quán)轉(zhuǎn)換形式。管