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文檔簡介
1、近年來,企業(yè)短時間內(nèi)連續(xù)并購事件頻發(fā),卻大部分有損公司價值。管理者過度自信假說作為解釋并購動機(jī)的理論之一,在一言堂現(xiàn)象突出的中國企業(yè)背景中能有較強(qiáng)的解釋價值。管理者過度自信易導(dǎo)致并購行為的發(fā)生,但是這其中的作用機(jī)制尚有待探索。管理者能從以往的公司經(jīng)營時間和績效反饋中認(rèn)識到自身的能力水平,產(chǎn)生學(xué)習(xí)行為,能在下次并購活動中審慎決策,而過度自信管理者,不容易產(chǎn)生學(xué)習(xí)行為,因而也較容易盲目進(jìn)行并購決策,有理由認(rèn)為學(xué)習(xí)行為能夠部分解釋過度自信導(dǎo)致
2、的頻發(fā)并購發(fā)生,除此之外,獨(dú)立董事起到強(qiáng)化董事會對內(nèi)部人的評價監(jiān)督的作用,保障上市公司不出現(xiàn)重大經(jīng)營問題,獨(dú)立董事比例的高低也會對管理者學(xué)習(xí)行為是否發(fā)生產(chǎn)生影響。
本文以314家在2005-2012年間發(fā)生連續(xù)并購的非金融上市公司為樣本,探索研究管理者過度自信對企業(yè)連續(xù)并購行為影響機(jī)制。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)管理者過度自信與企業(yè)連續(xù)并購行為呈正相關(guān);(2)管理者學(xué)習(xí)行為和企業(yè)連續(xù)并購行為之間呈負(fù)相關(guān);(3)管理者過度自信與管理者
3、學(xué)習(xí)行為之間呈負(fù)相關(guān);(4)管理者學(xué)習(xí)行為能夠部分中介管理者過度自信與企業(yè)連續(xù)并購行為,管理者學(xué)習(xí)行為可以部分解釋過度自信管理者發(fā)生高頻率并購行為的原因。(5)獨(dú)立董事比例能夠調(diào)節(jié)管理者過度自信和學(xué)習(xí)行為之間的關(guān)系,獨(dú)立董事比例越高,管理者過度自信導(dǎo)致的不學(xué)習(xí)行為將有所減弱;(6)獨(dú)立董事比例不能調(diào)節(jié)學(xué)習(xí)行為對管理者過度自信和企業(yè)連續(xù)并購之間的中介作用。
本研究對管理者過度自信對企業(yè)連續(xù)并購影響之間的作用機(jī)制進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)展
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