醫(yī)藥上市公司投資價值評估研究——以云南白藥為例.pdf

1、近年來，我國證券市場正逐步從新興市場向成熟市場發(fā)展，然而長期以來不完善的資本市場制度、匱乏的價值評估實踐以及不健全的投資理念仍使得我國證券市場頻頻出現(xiàn)追漲殺跌的羊群效應。只有運用正確的評估方法，綜合考慮影響企業(yè)價值的多方面因素，才能在合理的分析假設下得出最符合企業(yè)內在價值的科學結論，實現(xiàn)投資收益最大化。
　　隨著國家不斷加大財政對民生的投入力度，新一輪醫(yī)改在全國逐步推行，人們的健康觀念發(fā)生轉變，投資者的眼光不斷轉向醫(yī)藥行業(yè)，醫(yī)藥行

2、業(yè)也迎來了新的機遇與挑戰(zhàn)。本文以醫(yī)藥行業(yè)中一家典型的公司——云南白藥公司為例，采用規(guī)范的基本面分析方法，綜合運用評估學、管理學、經(jīng)濟學及金融學相關知識，從醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢、云南白藥發(fā)展戰(zhàn)略和核心競爭力、云南白藥財務報表這三個層面研究其成長性。通過SWOT分析法總結提煉出云南白藥所面臨的機會、威脅以及具有的優(yōu)勢、劣勢，得出了其具有成長潛力的結論。通過財務報表分析云南白藥的收益性，并為評估過程中現(xiàn)金流的預測提供了參考。在綜合考慮收

3、益和風險的基礎上，本文主要采用兩種價值評估模型進行分析，比較得出一種較為客觀科學的估值結論。在進行敏感性分析后，通過絕對價值評估法（FCFE模型）確定了云南白藥公司的內在價值為86.80元，用修正后的相對價值評估法（PE、PB、PS模型）確定了云南白藥公司的股票價值在區(qū)間[87.33,91.48]元內。最后，本文結合云南白藥公司的發(fā)展現(xiàn)狀提出了比較合理的投資建議，分析了醫(yī)藥股大幅變動的原因以及對醫(yī)藥行業(yè)公司投資價值評估的方法及模型選擇上