基于EVA的醫(yī)藥類上市公司投資價(jià)值評(píng)估.pdf

1、醫(yī)藥行業(yè)關(guān)系國(guó)計(jì)民生，與人的生命密切相關(guān)，是我國(guó)重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)之一，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。它是一個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的行業(yè)，具有良好的發(fā)展前景。多年以來(lái)，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)保持快速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度高于同期全國(guó)工業(yè)平均增長(zhǎng)水平，也高于世界發(fā)達(dá)國(guó)家中主要制藥國(guó)的平均發(fā)展水平。醫(yī)藥行業(yè)中的上市公司集中了全行業(yè)相當(dāng)數(shù)量的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益，充分代表了我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)有發(fā)展水平和未來(lái)發(fā)展?jié)摿ΑｋS著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)與投資回

2、報(bào)將會(huì)越來(lái)越明顯。 要想在醫(yī)藥行業(yè)中捕捉投資機(jī)會(huì)，正確認(rèn)識(shí)醫(yī)藥類上市公司的內(nèi)在價(jià)值，恰當(dāng)評(píng)價(jià)其質(zhì)量顯得十分重要。目前證券市場(chǎng)中常見(jiàn)的上市公司評(píng)價(jià)體系和評(píng)價(jià)模型多是建立在企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)基礎(chǔ)之上，難以準(zhǔn)確客觀地衡量企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。本文選用近年來(lái)國(guó)際上流行的EVA評(píng)估方法，對(duì)滬深股市醫(yī)藥類上司公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及其投資價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估與分析，旨在研究如何運(yùn)用EVA評(píng)估方法從良莠不齊的上市公司中尋找具有投資價(jià)值的企業(yè)，以供投資者做決策時(shí)參考

3、。 本文運(yùn)用了理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，并側(cè)重于EVA評(píng)估模型在評(píng)估公司價(jià)值中實(shí)際操作方面的研究。在具體的評(píng)估中，本文使用了以點(diǎn)帶面的方法，首先對(duì)樣本公司評(píng)估步驟進(jìn)行詳細(xì)地闡述和說(shuō)明，然后列出全部公司的評(píng)估結(jié)果，并對(duì)其結(jié)果做出分析。希望通過(guò)探討EVA評(píng)估模型的具體使用方法，為投資者使用該模型提供一些有益的借鑒。 對(duì)滬深股市醫(yī)藥類上司公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及其投資價(jià)值的評(píng)估簡(jiǎn)述如下： 在參與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的全部公司

4、中，占總數(shù)58.82％的公司四年平均的EVA為正值，其中每一年EVA都為正值的公司占全部公司的33.33％。整體看來(lái)，2001年至2004年為投資者創(chuàng)造了財(cái)富的公司分別占總數(shù)的64.71％、68.63％、64.71％和54.90％。選擇不同指標(biāo)進(jìn)行分析所得出的結(jié)果是不同的。對(duì)醫(yī)藥類上市公司凈利潤(rùn)的統(tǒng)計(jì)顯示，全部公司中90％以上的公司四年平均來(lái)看都是盈利的，并且各公司每年平均的凈利潤(rùn)數(shù)額都顯著高于其平均的EVA值。由此可見(jiàn)，會(huì)計(jì)指標(biāo)是很難

5、公正全面地反映上市公司真實(shí)業(yè)績(jī)的，而利用EVA指標(biāo)所做的分析和評(píng)價(jià)卻更有說(shuō)服力。 在依據(jù)2001年至2004年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)醫(yī)藥類上市公司的預(yù)期EVA進(jìn)行估測(cè)的基礎(chǔ)上，利用EVA評(píng)估模型對(duì)各公司未來(lái)價(jià)值進(jìn)行預(yù)測(cè)之后可以發(fā)現(xiàn)，占公司總數(shù)45.1％的公司，權(quán)益價(jià)值為正值；54.9％的公司，權(quán)益價(jià)值為負(fù)值。這說(shuō)明從參與評(píng)估的公司整體來(lái)看，為投資者創(chuàng)造盈利回報(bào)的能力不強(qiáng)，價(jià)值水平有待提高。本文認(rèn)為這一現(xiàn)象與我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境密切相