2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、定向增發(fā)是將中小投資者排除在外的股權(quán)融資方式。上市公司大股東出于利益輸送目的,通常會(huì)參加定向增發(fā)折價(jià)發(fā)行,而后在二級市場減持套利。但這種套利模式下大股東參與定增的股份會(huì)受到自發(fā)行結(jié)束日起36月內(nèi)不得上市交易的限制,于是一種新的無風(fēng)險(xiǎn)套利模式開始被上市公司大股東采用,即提前在二級市場上減持,再低價(jià)參與定向增發(fā)。這種無風(fēng)險(xiǎn)套利模式不僅能規(guī)避限制期監(jiān)管規(guī)定,還更具隱蔽性,中小投資者很難找到直接證據(jù)證明套利的存在。
  據(jù)此,本文選擇熊貓

2、金控作為研究樣本,來考察大股東減持及定向增發(fā)的關(guān)聯(lián)及套利機(jī)制的存在,研究發(fā)現(xiàn):(1)熊貓金控在大股東減持過程中和定向增發(fā)前存在市值管理和盈余管理,為大股東高位減持及低位增發(fā)創(chuàng)造條件;(2)熊貓金控大股東通過在二級市場提前減持股票,而后利用對上市公司的控制權(quán)優(yōu)勢包攬定向增發(fā),獲取明顯的無風(fēng)險(xiǎn)套利收益,損害中小投資者利益。
  本文旨在提醒投資者注意上市公司的真實(shí)價(jià)值,注意投資風(fēng)險(xiǎn);告誡上市公司大股東加強(qiáng)公司治理,提供公司的競爭力;督

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