行業(yè)競爭程度、資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效——基于民營上市公司的數(shù)據(jù)研究.pdf

1、對資本結(jié)構(gòu)問題的研究具有重大的理論價值和實踐意義。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策受金融市場環(huán)境、行業(yè)競爭環(huán)境以及公司戰(zhàn)略的共同影響，產(chǎn)業(yè)組織理論中的哈佛學(xué)派理論認(rèn)為市場結(jié)構(gòu)決定企業(yè)的市場行為而市場行為決定市場資源配置的績效。本文將產(chǎn)業(yè)組織理論中的行業(yè)競爭程度引入資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效關(guān)系的研究之中，目前國內(nèi)對主板市場的所有上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效的研究占較大比重，雖然對民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和績效的關(guān)系已有學(xué)者進行過研究和探討，但只是分行業(yè)分別對資本結(jié)構(gòu)與

2、民營企業(yè)績效的關(guān)系進行研究，鮮有按行業(yè)競爭程度分類對兩者關(guān)系進行實證檢驗的。本文將研究重點放在了民營企業(yè)所處的行業(yè)競爭程度上，力求在不同的行業(yè)競爭程度下，驗證民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和績效之間的關(guān)系。
　　本文將17個行業(yè)按行業(yè)競爭程度由高到低分為三組，通過實證研究得出的結(jié)論是，假設(shè)一：總體樣本中，民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效負(fù)相關(guān)。假設(shè)二：從期限結(jié)構(gòu)看，短期負(fù)債率和長期負(fù)債率與績效的關(guān)系分別是負(fù)相關(guān)和正相關(guān)。假設(shè)三：在競爭性行業(yè)中，民營企