民營上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系研究.pdf

1、合理的資本結(jié)構(gòu)是提高企業(yè)價值的關(guān)鍵。結(jié)合我國經(jīng)濟的實際情況，選擇一個怎樣的資本結(jié)構(gòu)能以較小的資本成本實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，已成為經(jīng)營管理者和學(xué)者們關(guān)注的一個問題。民營上市公司作為民營企業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)者，是民營企業(yè)未來發(fā)展方向的代表，研究民營上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的關(guān)系對指導(dǎo)管理者選擇一個合理資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)民營企業(yè)發(fā)展具有重要意義。
　　本文首先回顧了國內(nèi)外對資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效研究的相關(guān)基礎(chǔ)理論，然后通過描述民營上市公司的現(xiàn)狀分析了其

2、資本結(jié)構(gòu)存在的問題，最后就民營上市公司資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了實證分析，揭示了兩者之間存在的聯(lián)系。本文選取了273家民營上市公司為樣本，以資產(chǎn)負(fù)債率、流動負(fù)債率、第一大股東持股率為解釋變量，綜合因子得分為被解釋變量，企業(yè)規(guī)模和高管薪酬為控制變量，分不同年度對民營上市公司資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效做了實證分析，得出了以下結(jié)論：第一，資產(chǎn)負(fù)債率與經(jīng)營績效呈負(fù)相關(guān)，即資產(chǎn)負(fù)債率越高經(jīng)營績效越低；第二，流動負(fù)債率對經(jīng)營績效無顯著影響；第三，