產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效——基于中國(guó)制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)的研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來(lái)，產(chǎn)業(yè)組織理論與資本結(jié)構(gòu)理論走向融合，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究成為學(xué)術(shù)熱點(diǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，分別作為公司內(nèi)部治理機(jī)制和外部治理機(jī)制的資本結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)都會(huì)影響到公司績(jī)效。目前，我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)初步建立，對(duì)外開(kāi)放程度不斷提高，資本市場(chǎng)也逐漸走向成熟，在這一背景下，研究我國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，以及產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、資本結(jié)構(gòu)及其交互作用對(duì)公司績(jī)效的影響，有利于發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司存在的

2、問(wèn)題，對(duì)于完善我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革，強(qiáng)化公司治理，有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文首先對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行回顧，對(duì)前人的研究進(jìn)行綜述。接著，從理論上分析產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，以及產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、資本結(jié)構(gòu)及其交互作用對(duì)公司績(jī)效的影響。再者，以我國(guó)制造業(yè)A股上市公司2009-2013年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，建立面板數(shù)據(jù)模型，進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，在簡(jiǎn)要分析產(chǎn)業(yè)集中度與資本結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效之間的關(guān)系后，著重分析單個(gè)上市公司面臨的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，

3、單個(gè)上市公司面臨的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、資本結(jié)構(gòu)及其交互項(xiàng)對(duì)公司績(jī)效的影響。最后，基于本文研究結(jié)論，提出相應(yīng)對(duì)策建議。
　　研究表明：①制造業(yè)各行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度與行業(yè)內(nèi)上市公司平均資本結(jié)構(gòu)之間呈現(xiàn)出不顯著的正相關(guān)關(guān)系；單個(gè)上市公司所面臨的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)其資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生積極影響，但這一影響不顯著，壟斷組上市公司所面臨的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)其資本結(jié)構(gòu)的正向影響更大也更顯著。②制造業(yè)各行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度與公司績(jī)效之間存在不顯著的負(fù)相關(guān)；制造業(yè)單個(gè)上市公司所面

4、臨的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)其公司績(jī)效產(chǎn)生消極影響，壟斷行業(yè)單個(gè)上市公司所面臨的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)其公司績(jī)效產(chǎn)生的消極影響更大更顯著；資本結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司績(jī)效產(chǎn)生消極影響，并且在壟斷行業(yè)，這一消極影響表現(xiàn)得更為強(qiáng)烈；產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與資本結(jié)構(gòu)的交互作用對(duì)上市公司績(jī)效亦產(chǎn)生消極影響，并且在壟斷行業(yè)，這一消極影響表現(xiàn)得更明顯?；谏鲜鲅芯拷Y(jié)論，本文提出如下對(duì)策建議：從宏觀層面，我國(guó)政府應(yīng)加快經(jīng)濟(jì)體制改革，進(jìn)一步完善市場(chǎng)機(jī)制，并完善我國(guó)資本市場(chǎng)，完善上市公司債務(wù)