基于PPP模式的交通基礎設施項目風險分擔合理化研究.pdf

1、近些年隨著我國經濟的快速發(fā)展，對水電、交通、電信以及其他基礎設施項目的投資需求急劇增長。PPP模式作為一種有效吸引私人資金和技術的創(chuàng)新性融資模式也于近十幾年開始在我國迅速發(fā)展起來。但是，PPP項目唯一性、長期性和不完備契約性的特點使其面臨著比以往更多的風險，而參與方利益目標的差異性又使得項目的風險分擔變得異常復雜。因此，如何實現風險在項目參與方之間的合理分擔，實現PPP項目物有所值的目標，確保PPP模式的成功實施變得尤其重要，也成為了P

2、PP領域內的研究熱點和難點。本文以交通PPP項目為對象，針對風險分擔的一系列問題展開研究。
　　 首先，從PPP模式的可行性和效用性入手，通過對大量文獻地分析，回顧了PPP風險分擔相關問題的國內外研究現狀；進一步梳理了PPP的內涵、特征以及應用進展，為深入了解.PPP模式并進一步研究有效風險分擔奠定了理論基礎。
　　 其次，基于扎根理論研究方法，歸納出了我國交通PPP項目所面臨的46條風險因素；基于談判協(xié)商的思想設計了三

3、階段風險分擔流程，并充分考慮國內外PPP發(fā)展程度和交通工程項目的特征，歸納總結出了基于多方共贏的風險分擔的框架，為今后我國交通PPP項目的風險分擔提供基準參考。
　　 再次，從PPP項目中參與方的合作性和風險因素的不確定性出發(fā)，構建了基于隨機合作博弈理論的共擔風險的最優(yōu)分擔比例決策模型。該模型用風險偏好系數反映參與方對風險的承擔意愿，將傳統(tǒng)合作博弈中的Shapley值的權重設定為決策變量，不但實現了項目收益最大的目標，而且通過風

4、險從規(guī)避方向較不規(guī)避方的轉移，滿足了分擔方的參與目標。經過案例分析表明，該模型確定的最優(yōu)風險分擔比例使項目的總風險明顯降低。
　　 最后，從風險分擔的角度，研究了PPP項目中的政府擔保、調價機制和特許期調整這三個主要決策問題。基于實物期權理論構建了考慮政府擔保、交通量上限和政府支出上限策略的項目現金流模型，通過蒙特卡洛隨機模擬確定了不同擔保水平和政府承擔風險比例的對應關系；基于調整幅度和調整時間間隔構建了價格調整模型，通過數值模