基于高送轉(zhuǎn)股票收益率的投資分析

1、1 基于高送轉(zhuǎn)股票收益率的投資分析 An Investment Analysis on High Stock dividend Return Rate 學(xué) 校 ： 上 海 交 通 大 學(xué) 學(xué) 院 ： 安 泰 經(jīng) 濟(jì) 與 管 理 學(xué) 院 專 業(yè) ： 工 商 管 理 （ MBA） 作 者 ： 馮 小 勇 導(dǎo) 師 ： 學(xué) 號(hào) ： 1121209716 班 級(jí) ： M121209A 答 辯

2、日 期 ： 年 月 日 5 研究；最后，中外學(xué)者對(duì)股票股利市場(chǎng)反應(yīng)的研究普遍集中于累積超額收益率（CAR），而對(duì)投資者真正關(guān)心的實(shí)際收益率研究存在真空。本文研究對(duì)象同時(shí)包含超額收益率和實(shí)際收益率，并針對(duì)其建立投資模型，利用最新市場(chǎng)數(shù)據(jù)對(duì)投資模型進(jìn)行檢驗(yàn)，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)操作意義。本文選用股改以后和最近三年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)較新，樣本數(shù)量較多，研究結(jié)果有一定意義。 通過研究，本文發(fā)現(xiàn)： （1）我國(guó) A 股上市公司股利分配呈現(xiàn)一

3、定趨勢(shì)，整體來看，現(xiàn)金股利越來越主流，而中小創(chuàng)業(yè)板上市公司則是股票股利的集中地；（2）2011 年至 2013 年年報(bào)實(shí)施高送轉(zhuǎn)股利分配的上市公司在股利政策預(yù)案公告日與股權(quán)登記日期間的平均實(shí)際收益率和累積超額收益率超過 6%，在此時(shí)間窗口存在高送轉(zhuǎn)行情；（3）基于全體樣本回歸結(jié)果，高送轉(zhuǎn)股票的實(shí)際收益率與送轉(zhuǎn)比、現(xiàn)金股利支付率和市場(chǎng)指數(shù)有正相關(guān)性，而與公司流通市值規(guī)模有負(fù)相關(guān)性； （4）對(duì)主板高送轉(zhuǎn)樣本和中小創(chuàng)業(yè)板樣本分別研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)比