企業(yè)并購的財務風險及防范 (1)

1、次，雖然降低成本不是實行成本管理控制的主要閩東，但也要根據具體情況在市場中盡可能的降低原材料價格:除此之外，還要不斷的更新設計觀念，址行市場調研，將這部分成本管理控制到蚊理想的斂果.提高房產公司自身的市場克爭力。4、銷售、運營成本管理控制這部分成本也是波動較大，布在一定管理控制操作吧間的組成部分。它主豆豆包婦在產品銷售過程中產生的各種費用，包括廣告宣傳費用、銷售人員費用、管理人員費用、包樓處費用等。首先要進行各項銷售、運齒的成本預算，并

2、且娃丘各板的宣傳網絡和平臺，將產品推廣E作做好其次，完善各種推廣方式和機制使銷岱、運營成本件到良好的管理技制，是對整個成本良好控制的不可忽視的因素。5、其他成本的管理控制這部分成本上要是房地產公司在整個運營問到j所發(fā)生的各種不可預見及管理成本。這部分財務成本.~受項門總成本的制約，所以口I管理控制的彈性宅間并不大，但是，它也是總成本的組成部分，所以在管理控制中也不容忽視。在管理控制過程中jlf做到合理規(guī)劃資金的使用，盡最大的時能減低總成

3、本。6、建~L健全成本管理控制的鼓勵機制要想這主良性的成本管理控制體系，n先，要在思想t重視。領導要在思想t和重視程度上加強，同時所有員工都加強k觀認識。j主次，還要建立一定的鼓勵機制。對在成本管理這項工作中友現好并且業(yè)結突州的fllfJI或個人加以重獎，充分調動所有職工的積極性。fj且，除相關激勵制度外，一個企收的文化建設也會對成本的管理控制釘一定的激勵作用。很好的企業(yè)文化本身就是一種無形資產，首先它在無形間是對企業(yè)的品牌打選手11官

4、傳，同時也能增加員工對企業(yè)的信心。所以，要提高對成本管理控制的重視和客觀認知..1t努力發(fā)揚企業(yè)優(yōu)秀文化。三、結束語房地產開發(fā)是在市場經濟體制下的項重fil:級項門。然而，房地產開發(fā)的成本管理控制是“個有機的整體操作體系，在整個項rI周期它貫穿于始終。所以，在房地產的開發(fā)過程中，每一個成本的管理控制環(huán)節(jié)都不能忽視，充分分析每項成本的特征和在總成卒中的作用和l可控性，針對各自的特點進行管理控制，這樣，就會放火限度的降低企業(yè)房地產開發(fā)項目的

5、總成本，問時.1N:關鍵的是增強了房地產川““111“，，，fcJ回|企業(yè)并購的財務風險及防范口劉利娟(鶴璧煤電股份有限公司，河南鶴璧458030)企收并購是可今找國經濟生活巾的一個引人注U的經濟現象，是政府、經濟界、企業(yè)界談論的熱點和l焦點。但由于財務活動兒乎貨穿于整個)1購過程，因此r11財務活動所引起的財務風險便成為企業(yè)并購成功與否的重要影響國索，也是并購活動中必須充分考慮的風險。如何防也財務風險，增大11購成功的概率，兒乎成為每

6、個參與并購的企業(yè)所共同關注的問題。一、企業(yè)并購財務風險的種類并購財務風險是指企業(yè)在:J.j購活動過程中，由于各種難以預料或控制的兇素影響，財務狀況具有不確定性，從而史企業(yè)布蒙受損失的1可能性。在企業(yè))F購過f1.11.財務風險一般有以下兒種:融資主排風險、融資結構風險、資金使用約構風險。1、融資安排風險企業(yè))1購可以自有資金完成，也I~T以跑過發(fā)行股票、對外舉債融資。以自有資金i茸行并購雖然口J以降低財務風險，但也可能.成機會損失，尤其

7、是抽調本企業(yè)宅貴的流幼資金mf)j:購，還可能導致企業(yè)正常周轉困難。融資安排是企業(yè)并購計劃中非常重要的JL在整個并購鏈條巾處于作常重妥的地位，如果融資安排不3或TU后不銜接都手fwJ能產生財務風險。企業(yè)在市場克爭巾的競爭力。所以，各房地產公斗在項門運行過程中，采用合卻的手段對各項成本進行管理控制，不但能提尚企業(yè)的生產經營效益，還能保證企業(yè)在市場競爭中站穩(wěn)腳跟，從而促進找國國民經濟的發(fā)展。.2、融資結構風險企收并購J坷后的l...額資金很

8、難以單的融資萬J::)m以解決。在多采近~jkt購資金的情況f.企業(yè)還囪|惱價也h資~，~構風險。礎資結構包掃企業(yè)資“If!務資本14股權資本結構(E企業(yè)發(fā)展過科111.企、，Ik不fti面臨許多不確定性因素的影響.1司H才，也1i(EJt些新的發(fā)展機會，飛這均不確定國東和發(fā)展機會同時出現時，占而耍一定的資金支持.I(企收重新融資是W~~ui間的旦企業(yè)的I行資金1UJ收購而壺新融資義:1現困難的情況J.不fru企11(機會成本增加，還會

9、產生新的財務風險。3、資金使用tJi構風險企葉k并購所融資金在他JlJ方l姐也括王個內容:j卡由價格?J卡購貨川]，1怕也投入成本。般而吉，買價和Jjl二購貨m之和l稱為狹義的H購成本，它是為了布成并購交占4所必須付出的代價:狹義的JH向成小與朋量投入成本之和稱為廣義的)1購成小“宮是為了取得并購厲的J要純背收直在所必須付出的代價。乎Ef::lVJI:購資金的使用安排|二，企業(yè)內先支付的是jf:購貨fIj.這在并購成，rlJ所占比例較小

10、dt次是支付門標企業(yè)的興價，買價IJJ.協(xié)~ft:義1、1.也IIJ分那]Ji:小J.(E企業(yè)]~購r融資金的攸川]參考文獻:[1]閏晶尹立新.基于標桿管理的房地產企業(yè)目標戚本控制研究[J].商業(yè)會計，2010(J1上)[2]尹貽林.工程造價計價與控制[M].北京.中國計劃出版社.2010[3)金渡，關海玲.房地產項目的成本控制分υJ.山西高等學校社會科學學報.2004(16)些壁也g1，l扭曲lE亙1M2回J面，不fllft:時間J.

11、~核照順序保證三個方rfi的資金茍安，而且要求在空間|二做H合理的分配。任何安排不、氣，都將影響到企業(yè))1二購放果的如期實現.二、企業(yè)并購財務鳳隘的來源財務風險與財務決策有關，根據財務決策類剛我們可以將財務N院51付息分為類:定價風附、融資l附和財務鸚合失敗風院。1、注:價風險定價風險l:要是指H標企收的價值風院。UPI1f收購方對H標企業(yè)的資產價值和贏利價值(獲利能力〉估計過商，以李11價過內而超過了自身的承受能力.盡管門標企業(yè)總作很

12、好，過高的只價也無法使收購h獲得個滿意的問報。定價風險k要來臼兩個右面是11標企業(yè)的財務報購后，財務戰(zhàn)略、財務資源、財務制度等不能及時行銳地幌合在起，未能實現預期的財務協(xié)|葉效應，)1二且給企業(yè)帶來損失的r~J能性。財務并購乒合成功，關鍵在F整介，而穩(wěn)合包的企業(yè)的文化整介、管理戰(zhàn)略的整合、財務糧介等。近年來德降等Jt購整合者以悲劇的方式收場，除了產業(yè)戰(zhàn)略原因等之外，財務報仆的失敗是幣要原因之。三、企業(yè)并購財務風險的防范對策l、劉門標千征

13、收價值評價風險的防范芮先，~對U標企業(yè)的財務報告的qlIJ!t生.i充分的認以。只Ij限性上要表現在:(1)會計理論發(fā)展相對滯后:(2)會計政策的IlJ邊擇性使財務報仇或評仙報告本身存(r~被人為操縱的風附:(3)→些重要要的必有，n:員(特別是必釘損失)、期后事項往往被忽略戎刻意隱瞞，均E接F擾對企業(yè)的價值與未米盈利能力的，~斷，影響JI:購價格的確定.占5至給并購過程中帶米不必要的法律糾紛:(4)在找同現有的會計準則梳頭~f“，會計

14、報表1~能反映企業(yè)所千f理財行為:(5)財務報H信息進行ill步的JE實，并擴大調何取JE的也|到J進行全l而分析，在此基礎上作出的門標企業(yè)估價較接近川標企業(yè)的真實價缸，乎7利于降低價價風險:(2)斗在訂相關的法律協(xié)議(3)充分利用公司內外的信息，包括對財務撒告附注及量要協(xié)議的關n。第工氣，對1I標企業(yè)的資產選行必要的評估。日標企業(yè)的資產必須具ff可用性，為此并購企業(yè)IIJ采取如F措施:(J)f二購企業(yè)應對口標企業(yè)資產進行分類應從H標企

15、業(yè)的資產能仔為11L.生產經營H書J確定的純f方向、i““，I，策略、技術開發(fā)、J)i~元營銷等提供服務、發(fā)揮效用:1發(fā)(2)對門標企業(yè)有使用價值的資l“ill~i可用tt程度的鑒定(3)全rfll了解掌握手11標企業(yè)的債務，為防止沒有列入門標企業(yè)債務泊巾的債務IIf能給11:購企業(yè)選成損失:(4)采川恰當的價價Jj法合理硝iJE門標企業(yè)的價的。2、對融資風附的防范對現金JH~巾融資風險的流動性風險防范，f購企業(yè)司.以根據資產負貴的朋限

16、結構調鞭資產負債匹配關系，通過建立流動件.資產組fT進行流動性風階宮:~。由于流動性風階是啕種資產負債結構性的風險，很難在市場七化解，必須通過調鯉資產負債匹配關系來解決。J川i過分析資產負偵的期限結構，將未來的現金流入與流lH安期限道行分裝幻l合，尋找H現1E現金流和資金缺口的時點，不斷調整自身的資產負債結構來防范流動性風陸。要降低資產的風險，就必須用強其流動性，而資產的流動性強又意咪著收益性F降。解決這盧矛盾的方法之是建立流動性資產組

17、合，將一部分資金運用到信用度高、流動性好的有價證券資產組作中。對f可能:I~見的資金趟支風險，并購企業(yè)可采取以F措施加以防范:C!)嚴棉制定并購資金需要量及支:11預憑，)1:購企業(yè)在實施并購活動前，rJ先向對)1二購各環(huán)節(jié)的資金需要最址行核算，J~據此制定:111標企收完全融入并購企業(yè)所市的資金數檢預算:(2)主動與債儀入達成償還債務協(xié)議，為防止陷入小能技時支付債務資金的國境。針對股票)~購中股權分敞、股價下跌的風險，jf購企業(yè)應充分

18、考慮以下情況t(1)要每慮股爾特別是大股東對股權分散和股價下跌是否可以接受。!股儀分散是世子吁以援受的關鍵是大股爾的控制儀是否會受到較大的威脅:而股價F躍是何口J以接受的關鍵是從K期看，股價是lf會I~11.即每股收益率是否會1“1劍原有水平必能達到更高的水平:(2)要考慮收購公司股票在rli場上的飛前價格，如果、“，前價格處于歷史1:的刮水平，處j二它的FR論價值左右或以t，利JIJ換!投J1:購是有利的llt攤:如1判前價格比它的理

19、論價格低，換股就不是合適的選擇，國兒11吝會導致并購后每i吸收益且卡，的相對降低.3、對整合WJ財務風除的防范企業(yè)實施并購后，財務必縱實施一體化管理，門標企業(yè)必須放)1.購企收的財務管理模式恥行整合，財務整合足發(fā)J軍企業(yè))F購所具有的“財務協(xié)I，J效應“的保證，財務整合是實現)1二購企業(yè)對門標企業(yè)的何放控制的途徑，更是實現Jt購戰(zhàn)略的重要保陽。并購企業(yè)對門標企業(yè)的生產主手，仔實施行效控制，并做HI及時、準確的決策，重要的前提是只有充分的

20、信息。財務H行信息功能，也是Jt購企業(yè)獲取門標企業(yè)信息的幣!~途徑。H般而言，tW~雙方的會計核算體系、也額體系、考核體系、財務制度等)1二不完全a致，1)1此并購企業(yè)轉戲!婆求統(tǒng)會計口徑，才能實施釘效的控制。企業(yè)主1:購整合期的財務風附防范叮來1lX如下對策()套利H11f，)1購H在完成外購后，應妥善處理被并購企業(yè)資產，根據流動性小1，.]，區(qū)別對待氏、短期資產，以減少財務風險。(2)月Utfr撒資Jt購后，如果出現某些預料之外的情

21、況，使得并購整合的結果與原米設想制定的戰(zhàn)略規(guī)劃差距較大，或者兇企業(yè)的生存環(huán)境發(fā)生變化而使并購的口標不能實現，企業(yè)應果斷撒資，以防1iL財務風院，避免格續(xù)F去i成更為嚴重的4Jrl矢。并購撒資的形式k吉tiff整體或部分:1售同標企業(yè)、公dJ分拆和管理后并購等。.參考文獻z1.孫瑞娟，英艷華.企業(yè)并購財務風險的分析與防范[J).技術與創(chuàng)新管理.2010(1):72752.沙亮企業(yè)并購財務風險及其控制υ].金融經濟.2008(8):3335