淺析企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險及防范

1、財會研究淺析企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險及防范中鐵資源集團(tuán)云南中鐵資源有限公司董瑜摘要：企業(yè)并購作為一項高風(fēng)險、高收益的投資活動在當(dāng)今社會的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。在企業(yè)并購過程中，財務(wù)風(fēng)險是影響并購成敗最為突出的因素。財務(wù)貫穿于整個并購過程，是增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力和實現(xiàn)其資本擴(kuò)張的重要保障。因此。加強(qiáng)企業(yè)并購過程中財務(wù)風(fēng)險的防范是現(xiàn)階段企業(yè)急需解決的問題。本文通過對企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險分析及其防范措施的建構(gòu)旨在進(jìn)一步實現(xiàn)企業(yè)并購的價值

2、。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險防范措施隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的完善和我國國民經(jīng)濟(jì)的增長，企業(yè)并購日漸成為我國企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)性增加的有效途徑，企業(yè)在實現(xiàn)內(nèi)部投資與積累、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的同時，對外實現(xiàn)收購和兼并，進(jìn)行更全面的產(chǎn)權(quán)交易。然而，企業(yè)的并購過程非常復(fù)雜，存在許多固有的風(fēng)險因素，如市場、信息、管理戰(zhàn)略、法律、財務(wù)、產(chǎn)業(yè)等。企業(yè)并購是企業(yè)成長和擴(kuò)張的重要手段，企業(yè)通過并購能夠獲得更多的收益，但同時。并購也面臨著各種各樣的風(fēng)險，而所有風(fēng)險最終都表

3、現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險方面。財務(wù)風(fēng)險是資本風(fēng)險的一種，體現(xiàn)在企業(yè)的集資、融資、聯(lián)營、股權(quán)控制等各個方面，當(dāng)投入成本與資本結(jié)構(gòu)不合理時，往往會引起并購的失敗。無法實現(xiàn)預(yù)期并購收益。現(xiàn)階段，企業(yè)及時把握財務(wù)風(fēng)險的方向標(biāo)。分析企業(yè)并購過程中引起財務(wù)風(fēng)險的因素并有針對性地采取措施加強(qiáng)防范十分必要。一、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險影響因素現(xiàn)在并購作為企業(yè)資本運營的重要形式和資本擴(kuò)張的有效手段。受到越來越多的重視和關(guān)注。企業(yè)并購的各種固有風(fēng)險是由各種不確定性引起的，財務(wù)

4、風(fēng)險則由企業(yè)并購過程中的財務(wù)決策失誤引發(fā)的財務(wù)損失和企業(yè)財務(wù)狀況惡化等不確定性引起，并購財務(wù)狀況的現(xiàn)實價值與預(yù)期價值偏離加重了企業(yè)的財務(wù)危機(jī)。其中，財務(wù)定價、集資融資、財務(wù)支付和財務(wù)整合等環(huán)節(jié)的不合理性都容易引起財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生，財務(wù)決策各個環(huán)節(jié)所有的宏觀和微觀因素都可能成為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響因素。從宏觀因素來看，國家的宏觀調(diào)控措施、市場經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)行情，經(jīng)濟(jì)波動狀態(tài)等都影響著企業(yè)并購的財務(wù)決策。企業(yè)財務(wù)決策者如果對國家經(jīng)濟(jì)政

5、治政策、市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律、企業(yè)之間運行機(jī)制和經(jīng)濟(jì)波動周期把握不足會引起財務(wù)決策的失誤，與宏觀環(huán)境相失調(diào)，從而導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險從微觀方面講，企業(yè)的內(nèi)部運行體制和經(jīng)營模式、內(nèi)部資產(chǎn)狀況、并購管理措施和文化體制、并購信息掌握情況等都是影響企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的因素。企業(yè)并購過程中，其不科學(xué)合理的內(nèi)部運行體制和經(jīng)營模式、資產(chǎn)不穩(wěn)定性、并購技術(shù)不穩(wěn)固以及對并購雙方企業(yè)信息和財務(wù)信息掌握不及時都會引起并購財務(wù)危機(jī)。一旦對瀕臨破產(chǎn)、倒閉企業(yè)的兼并和收購不合

6、理，收購方及其他相關(guān)者的利益就會受到巨大的沖擊。二、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險問題并購財務(wù)風(fēng)險問題即風(fēng)險類別，及時分析掌握并購財務(wù)風(fēng)險類別具有重要意義，對于企業(yè)并購過程中宏觀操控和微觀調(diào)整十分有利?，F(xiàn)階段，企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險問題主要分為財務(wù)信息風(fēng)險、企業(yè)價值評估130對經(jīng)界臻e風(fēng)險、資金運行風(fēng)險和支付風(fēng)險等。(一)財務(wù)信息風(fēng)險財務(wù)信息風(fēng)險受企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境影響，即對并購方自身和被收購方的財務(wù)信息掌握不足引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。并購方對雙方的財務(wù)報表和年度報

7、表分析不到位，受表象所迷惑做出錯誤的財務(wù)決策，使得自身的財力與并購能力不相符或者對于被收購企業(yè)的收購價格與市場價格脫節(jié)，從而引發(fā)的企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險。(二)企業(yè)價值評估風(fēng)險企業(yè)價值評估風(fēng)險指的是并購方對所兼并、收購企業(yè)的價值評估上所存在的風(fēng)險，它與對財務(wù)信息的掌握息息相關(guān)同時受到價值評估方法的影響，主要表現(xiàn)在企業(yè)并購過程中財務(wù)定價上的風(fēng)險。收購方對目標(biāo)企業(yè)資金流動前景的預(yù)測直接影響到收購價格信息掌握不全面、價值評估方法模式不適用，會導(dǎo)致定

8、價過低或過高。定價過低導(dǎo)致收購失敗，定價過高使得資金成本投入太高，會陷入后期財務(wù)上人不敷出的困境。(三)脊金運行風(fēng)險財務(wù)資金的運行即集資、融資的運行方式，資金的籌集與運用是企業(yè)并購過程中非常重要的經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)。不同的資金運行方式所帶來的財務(wù)風(fēng)險大小程度不同，合理實用的資金運行方式可使企業(yè)并購過程中的財務(wù)風(fēng)險降低到最低限度，順利完成對目標(biāo)企業(yè)的兼并和收購實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。資金運行方式的不合理會導(dǎo)致外部集資、融資的高負(fù)債率和內(nèi)部資金的流動性

9、減小，使企業(yè)財務(wù)狀況惡化，嚴(yán)重影響到其再集資、融資的經(jīng)濟(jì)能力。(四)支付風(fēng)險現(xiàn)金支付、換股支付和混合支付是企業(yè)并購過程中財務(wù)方面的主要支付方式，每一種支付方式都存在一定的風(fēng)險性對不同的并購企業(yè)和并購管理模式應(yīng)該采用不同的支付方式，否則將會引起支付不到位的財務(wù)風(fēng)險問題。支付方的現(xiàn)金承受能力會影響到企業(yè)并購的規(guī)模，換股支付陷入時間跨度大、操作不方便、稀釋股東控股權(quán)和成本高的弊端，混合支付中對現(xiàn)金、債券、股票等支付比例的把握不當(dāng)會引起資本機(jī)構(gòu)

10、的紊亂，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。三、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險防范措施企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險對整個企業(yè)完成并購、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展影響巨大，因此，加強(qiáng)企業(yè)并購過程中財務(wù)風(fēng)險的防范對提高企業(yè)并購效率，實現(xiàn)企業(yè)并購效益具有重要意義。(一)充分把握財務(wù)信息企業(yè)的并購應(yīng)該充分掌握財務(wù)信息，在年度報表和財務(wù)報表的認(rèn)識上更加深入全面，了解報表的局限性，深入到目標(biāo)企業(yè)調(diào)查其財務(wù)的真實情況，傲到知根知底，最大限度減輕并購雙方的信息不對稱。對于應(yīng)收賬款、償還比例、成本差異和可回收性

11、等相關(guān)信息進(jìn)一步考察對被收購方的會計報表、利潤報表仔細(xì)核實，做好并購前期風(fēng)險的防范。(二)準(zhǔn)確進(jìn)行價值評估準(zhǔn)確進(jìn)行價值評估即是對定價風(fēng)險的防范。在把握好財務(wù)信息的基礎(chǔ)之上，對其資金收益的前景作出合理的預(yù)測。在價值評估上，可聘(下轉(zhuǎn)第140頁)財會研究代社會知識更新不斷加快的情況下，財會人員要有財務(wù)創(chuàng)新理財觀念，不斷學(xué)習(xí)與財務(wù)有關(guān)的其他學(xué)科知識，建立合理的知識結(jié)構(gòu)。三、結(jié)束語綜上所述，施工企業(yè)財務(wù)核算及成本控制是其發(fā)展過程中永恒的課題，財

12、務(wù)核算是手段，成本控制是目標(biāo)，企業(yè)收益的最大化則是最終目的。財務(wù)核算是施工企業(yè)項目成本管理的中心環(huán)節(jié)建議對項目實行全方位、全過程、全面預(yù)算，，與會計核算同步進(jìn)行成本控制。施工企業(yè)財務(wù)成本控制是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要全員積極參與，共同控制，必須采用合適的措施做好財務(wù)成本控制工作。在激烈的市場競爭下，做好財務(wù)成本控制是企業(yè)得以生存的一個重要保障。參考文獻(xiàn)：[1】冬梅施工企業(yè)財務(wù)核算及成本控制[J】會計之友(B)，2005，(08)：40(

13、上接第130頁)用中介機(jī)構(gòu)，在沒有利益的干擾下，實現(xiàn)對目標(biāo)企業(yè)客觀、公正的評估，使評估方式更加專業(yè)化，評估結(jié)果更加科學(xué)合理。此外，在定價確定和價格談判上，并購方應(yīng)根據(jù)價值評估使之優(yōu)化，最大程度上防范定價風(fēng)險。(三)調(diào)整資金運行方式實現(xiàn)融資渠道的多樣化。有利于調(diào)整企業(yè)并購過程中的資金運行方式。在保證資金安全的前提下，降低資本成本拓寬融資渠道，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大收益。對于并購雙方的資金要進(jìn)行定性定量分析，在合理利用現(xiàn)有政策的基礎(chǔ)上，收購方可

14、采用短期融資、長期融資、自用融資、負(fù)債融資和混合融資的方式調(diào)整資金運行，實現(xiàn)短期內(nèi)高收益的目標(biāo)。只有采用穩(wěn)定的融資渠道才能保證資金結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)實力的鞏固。(唧)實現(xiàn)支付多樣化優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、成本最小化和股權(quán)稀釋最小化是企業(yè)并購過程中應(yīng)該遵循的支付原則。企業(yè)并購時在現(xiàn)金支付、股票支付、混合支付等多種支付方式的選擇上應(yīng)該充分考慮到成本和各項支付方式的風(fēng)險度，從而優(yōu)化支付方式的組合，實現(xiàn)支付多樣化。并購過程中。企業(yè)對現(xiàn)(上接第138頁)建設(shè)

15、項目的支出效益方面進(jìn)行的評價。水利工程復(fù)雜，各有不同，所以在工程建設(shè)過程中涉及面多在監(jiān)管施工質(zhì)量進(jìn)度的同時不以忽視安全管理，堅決杜絕安全事故的安全，避免二次費用的產(chǎn)生。在工程施工過程中，項目負(fù)責(zé)管理部門應(yīng)緊抓財務(wù)資金和成本管理環(huán)節(jié)，項目財務(wù)管理中資金管理和成本管理把整個工程施工過程中各環(huán)節(jié)串聯(lián)起來，起到軸的作用；建立從始至終的監(jiān)督管理體制，包括項目責(zé)任人負(fù)責(zé)制、財務(wù)管理責(zé)任人制度及工程結(jié)束后期收款責(zé)任制度體系，從始至終實行項目開工預(yù)算、

16、施工控制制度。審計部門對項目施工全過程實行財務(wù)管理、成本控制的同步審計。如各種工程進(jìn)度款的結(jié)算支付。項目間接費用支出等要在原項目審核的基礎(chǔ)上再由公司審計部門最終審核把關(guān)，實行項目績效考評。實行項目跟蹤審計，績效考評可以為水利施工項目節(jié)約資金使用和成本費用，而且能建立健全項目職能、規(guī)范項目行為，降低工程成本，提高水利施工企業(yè)的整體管理水平，從而提高企業(yè)生產(chǎn)力、競爭力。(五)加強(qiáng)成本意識完善內(nèi)部管理水利工程建設(shè)項目財務(wù)管理的關(guān)鍵是成本管理在

17、工程施工過程中要嚴(yán)格管理工程進(jìn)度、質(zhì)量安全，特別要加強(qiáng)成本分析核算。上至水利施工企業(yè)總公司，下至項目負(fù)責(zé)人及一線施工人員都必須建立成本140財經(jīng)界強(qiáng)(∽[21宋逍飛施工企業(yè)工程項目成本控制研究【D】廣西大學(xué)，2012【3】馮利娜建筑施工企業(yè)財務(wù)核算的幾點思考經(jīng)營管理者，2009，『08)：192[4]李文兵淺談施工企業(yè)財務(wù)成本控制的措施【J]商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2010，(19)：6061【5】李真麗淺議施工企業(yè)財務(wù)成本控制[J]財經(jīng)界(學(xué)術(shù)版)

18、，2011，(04)：142【6】鄭祖國基于建筑施工企業(yè)財務(wù)管理的成本控制問題探討【J】中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2011，(11)：82—83【7】張玉斌施工企業(yè)財務(wù)成本控制[J]現(xiàn)代裝飾(理論)，201l，(11)：90【8】馮燕試論施工企業(yè)財務(wù)集中核算的利與弊[J】_現(xiàn)代商業(yè)，2007，(12)：5051[9】袁瓏施工企業(yè)成本控制研究【D卜長安大學(xué)，2006金、股票、債券支付比例應(yīng)該進(jìn)行精確計算，保證資金結(jié)構(gòu)的科學(xué)化和被收購方支付的及時到

19、位，實現(xiàn)資金流動通暢，降低財務(wù)風(fēng)險。四、結(jié)束語通過上文對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險影響因素、財務(wù)風(fēng)險問題及其防范措施的分析，我們可以了解到企業(yè)并購過程中財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生原因、表現(xiàn)形式和應(yīng)對方法。只要用合理、科學(xué)、實用的方法，企業(yè)就可以在并購過程中將財務(wù)風(fēng)險降到最低程度，使并購順利完成，實現(xiàn)企業(yè)并購的最大收益。企業(yè)并購給企業(yè)帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)。也有利于企業(yè)資源優(yōu)化配置。因此，加強(qiáng)有效的財務(wù)風(fēng)險防范措施對合理配置各項資源更加有利無論對我國的市場經(jīng)濟(jì)

20、體制還是企業(yè)內(nèi)部管理的優(yōu)化都具有重要意義。參考文獻(xiàn)：[1]侯明花淺議企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的成因和防范[J]社科縱橫，2010，(03)：34【2]Y妍企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險分析[J]現(xiàn)代企業(yè)教育，2012，(02)：77【3]李金田，李紅琨企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險分析與防范[J]經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2012，(03)：114結(jié)合效益觀念。應(yīng)根據(jù)工程特點。在工程施工時，全面監(jiān)管監(jiān)控，充分發(fā)揮財務(wù)管理的管理職能作用，編制出科學(xué)合理的財務(wù)數(shù)據(jù)，在實施過程中，培養(yǎng)發(fā)現(xiàn)

21、問題，及時分析、及時解決的習(xí)慣，以此提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。形成適合本工程的管理體制，降低直接費用和間接費用相結(jié)合，做好企業(yè)材料機(jī)械使用管理和原始記錄制度，加強(qiáng)成本監(jiān)督機(jī)制，賦予財務(wù)部門在成本管理中適當(dāng)?shù)呢?zé)權(quán)利，以更好地發(fā)揮財務(wù)管理職能，更好地降低成本，完善管理?？傊?。水利施工企業(yè)在財務(wù)管理上還存在不足，但隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和制度的不斷健全財務(wù)核算和管理體系也在不斷的建立健全，財務(wù)在降低施工企業(yè)綜合成本，提高企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益，提高企