淺析企業(yè)并購的財務風險及防范

1、財會研究淺析企業(yè)并購的財務風險及防范中鐵資源集團云南中鐵資源有限公司董瑜摘要：企業(yè)并購作為一項高風險、高收益的投資活動在當今社會的市場經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。在企業(yè)并購過程中，財務風險是影響并購成敗最為突出的因素。財務貫穿于整個并購過程，是增強企業(yè)核心競爭力和實現(xiàn)其資本擴張的重要保障。因此。加強企業(yè)并購過程中財務風險的防范是現(xiàn)階段企業(yè)急需解決的問題。本文通過對企業(yè)并購的財務風險分析及其防范措施的建構(gòu)旨在進一步實現(xiàn)企業(yè)并購的價值

2、。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購財務風險防范措施隨著市場經(jīng)濟體制的完善和我國國民經(jīng)濟的增長，企業(yè)并購日漸成為我國企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)性增加的有效途徑，企業(yè)在實現(xiàn)內(nèi)部投資與積累、擴大生產(chǎn)規(guī)模的同時，對外實現(xiàn)收購和兼并，進行更全面的產(chǎn)權(quán)交易。然而，企業(yè)的并購過程非常復雜，存在許多固有的風險因素，如市場、信息、管理戰(zhàn)略、法律、財務、產(chǎn)業(yè)等。企業(yè)并購是企業(yè)成長和擴張的重要手段，企業(yè)通過并購能夠獲得更多的收益，但同時。并購也面臨著各種各樣的風險，而所有風險最終都表

3、現(xiàn)在財務風險方面。財務風險是資本風險的一種，體現(xiàn)在企業(yè)的集資、融資、聯(lián)營、股權(quán)控制等各個方面，當投入成本與資本結(jié)構(gòu)不合理時，往往會引起并購的失敗。無法實現(xiàn)預期并購收益?，F(xiàn)階段，企業(yè)及時把握財務風險的方向標。分析企業(yè)并購過程中引起財務風險的因素并有針對性地采取措施加強防范十分必要。一、企業(yè)并購財務風險影響因素現(xiàn)在并購作為企業(yè)資本運營的重要形式和資本擴張的有效手段。受到越來越多的重視和關(guān)注。企業(yè)并購的各種固有風險是由各種不確定性引起的，財務

4、風險則由企業(yè)并購過程中的財務決策失誤引發(fā)的財務損失和企業(yè)財務狀況惡化等不確定性引起，并購財務狀況的現(xiàn)實價值與預期價值偏離加重了企業(yè)的財務危機。其中，財務定價、集資融資、財務支付和財務整合等環(huán)節(jié)的不合理性都容易引起財務風險的產(chǎn)生，財務決策各個環(huán)節(jié)所有的宏觀和微觀因素都可能成為企業(yè)財務風險的影響因素。從宏觀因素來看，國家的宏觀調(diào)控措施、市場經(jīng)濟體制的發(fā)展狀況、企業(yè)行情，經(jīng)濟波動狀態(tài)等都影響著企業(yè)并購的財務決策。企業(yè)財務決策者如果對國家經(jīng)濟政

5、治政策、市場經(jīng)濟規(guī)律、企業(yè)之間運行機制和經(jīng)濟波動周期把握不足會引起財務決策的失誤，與宏觀環(huán)境相失調(diào)，從而導致企業(yè)的財務風險從微觀方面講，企業(yè)的內(nèi)部運行體制和經(jīng)營模式、內(nèi)部資產(chǎn)狀況、并購管理措施和文化體制、并購信息掌握情況等都是影響企業(yè)并購財務風險的因素。企業(yè)并購過程中，其不科學合理的內(nèi)部運行體制和經(jīng)營模式、資產(chǎn)不穩(wěn)定性、并購技術(shù)不穩(wěn)固以及對并購雙方企業(yè)信息和財務信息掌握不及時都會引起并購財務危機。一旦對瀕臨破產(chǎn)、倒閉企業(yè)的兼并和收購不合

6、理，收購方及其他相關(guān)者的利益就會受到巨大的沖擊。二、企業(yè)并購財務風險問題并購財務風險問題即風險類別，及時分析掌握并購財務風險類別具有重要意義，對于企業(yè)并購過程中宏觀操控和微觀調(diào)整十分有利?，F(xiàn)階段，企業(yè)并購的財務風險問題主要分為財務信息風險、企業(yè)價值評估130對經(jīng)界臻e風險、資金運行風險和支付風險等。(一)財務信息風險財務信息風險受企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境影響，即對并購方自身和被收購方的財務信息掌握不足引發(fā)的財務風險。并購方對雙方的財務報表和年度報

7、表分析不到位，受表象所迷惑做出錯誤的財務決策，使得自身的財力與并購能力不相符或者對于被收購企業(yè)的收購價格與市場價格脫節(jié)，從而引發(fā)的企業(yè)并購財務風險。(二)企業(yè)價值評估風險企業(yè)價值評估風險指的是并購方對所兼并、收購企業(yè)的價值評估上所存在的風險，它與對財務信息的掌握息息相關(guān)同時受到價值評估方法的影響，主要表現(xiàn)在企業(yè)并購過程中財務定價上的風險。收購方對目標企業(yè)資金流動前景的預測直接影響到收購價格信息掌握不全面、價值評估方法模式不適用，會導致定

8、價過低或過高。定價過低導致收購失敗，定價過高使得資金成本投入太高，會陷入后期財務上人不敷出的困境。(三)脊金運行風險財務資金的運行即集資、融資的運行方式，資金的籌集與運用是企業(yè)并購過程中非常重要的經(jīng)濟環(huán)節(jié)。不同的資金運行方式所帶來的財務風險大小程度不同，合理實用的資金運行方式可使企業(yè)并購過程中的財務風險降低到最低限度，順利完成對目標企業(yè)的兼并和收購實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。資金運行方式的不合理會導致外部集資、融資的高負債率和內(nèi)部資金的流動性

9、減小，使企業(yè)財務狀況惡化，嚴重影響到其再集資、融資的經(jīng)濟能力。(四)支付風險現(xiàn)金支付、換股支付和混合支付是企業(yè)并購過程中財務方面的主要支付方式，每一種支付方式都存在一定的風險性對不同的并購企業(yè)和并購管理模式應該采用不同的支付方式，否則將會引起支付不到位的財務風險問題。支付方的現(xiàn)金承受能力會影響到企業(yè)并購的規(guī)模，換股支付陷入時間跨度大、操作不方便、稀釋股東控股權(quán)和成本高的弊端，混合支付中對現(xiàn)金、債券、股票等支付比例的把握不當會引起資本機構(gòu)

10、的紊亂，導致財務風險。三、企業(yè)并購財務風險防范措施企業(yè)并購的財務風險對整個企業(yè)完成并購、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展影響巨大，因此，加強企業(yè)并購過程中財務風險的防范對提高企業(yè)并購效率，實現(xiàn)企業(yè)并購效益具有重要意義。(一)充分把握財務信息企業(yè)的并購應該充分掌握財務信息，在年度報表和財務報表的認識上更加深入全面，了解報表的局限性，深入到目標企業(yè)調(diào)查其財務的真實情況，傲到知根知底，最大限度減輕并購雙方的信息不對稱。對于應收賬款、償還比例、成本差異和可回收性

11、等相關(guān)信息進一步考察對被收購方的會計報表、利潤報表仔細核實，做好并購前期風險的防范。(二)準確進行價值評估準確進行價值評估即是對定價風險的防范。在把握好財務信息的基礎(chǔ)之上，對其資金收益的前景作出合理的預測。在價值評估上，可聘(下轉(zhuǎn)第140頁)財會研究代社會知識更新不斷加快的情況下，財會人員要有財務創(chuàng)新理財觀念，不斷學習與財務有關(guān)的其他學科知識，建立合理的知識結(jié)構(gòu)。三、結(jié)束語綜上所述，施工企業(yè)財務核算及成本控制是其發(fā)展過程中永恒的課題，財

12、務核算是手段，成本控制是目標，企業(yè)收益的最大化則是最終目的。財務核算是施工企業(yè)項目成本管理的中心環(huán)節(jié)建議對項目實行全方位、全過程、全面預算，，與會計核算同步進行成本控制。施工企業(yè)財務成本控制是一個復雜的系統(tǒng)工程，需要全員積極參與，共同控制，必須采用合適的措施做好財務成本控制工作。在激烈的市場競爭下，做好財務成本控制是企業(yè)得以生存的一個重要保障。參考文獻：[1】冬梅施工企業(yè)財務核算及成本控制[J】會計之友(B)，2005，(08)：40(

13、上接第130頁)用中介機構(gòu)，在沒有利益的干擾下，實現(xiàn)對目標企業(yè)客觀、公正的評估，使評估方式更加專業(yè)化，評估結(jié)果更加科學合理。此外，在定價確定和價格談判上，并購方應根據(jù)價值評估使之優(yōu)化，最大程度上防范定價風險。(三)調(diào)整資金運行方式實現(xiàn)融資渠道的多樣化。有利于調(diào)整企業(yè)并購過程中的資金運行方式。在保證資金安全的前提下，降低資本成本拓寬融資渠道，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大收益。對于并購雙方的資金要進行定性定量分析，在合理利用現(xiàn)有政策的基礎(chǔ)上，收購方可

14、采用短期融資、長期融資、自用融資、負債融資和混合融資的方式調(diào)整資金運行，實現(xiàn)短期內(nèi)高收益的目標。只有采用穩(wěn)定的融資渠道才能保證資金結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定和經(jīng)濟實力的鞏固。(唧)實現(xiàn)支付多樣化優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、成本最小化和股權(quán)稀釋最小化是企業(yè)并購過程中應該遵循的支付原則。企業(yè)并購時在現(xiàn)金支付、股票支付、混合支付等多種支付方式的選擇上應該充分考慮到成本和各項支付方式的風險度，從而優(yōu)化支付方式的組合，實現(xiàn)支付多樣化。并購過程中。企業(yè)對現(xiàn)(上接第138頁)建設(shè)

15、項目的支出效益方面進行的評價。水利工程復雜，各有不同，所以在工程建設(shè)過程中涉及面多在監(jiān)管施工質(zhì)量進度的同時不以忽視安全管理，堅決杜絕安全事故的安全，避免二次費用的產(chǎn)生。在工程施工過程中，項目負責管理部門應緊抓財務資金和成本管理環(huán)節(jié)，項目財務管理中資金管理和成本管理把整個工程施工過程中各環(huán)節(jié)串聯(lián)起來，起到軸的作用；建立從始至終的監(jiān)督管理體制，包括項目責任人負責制、財務管理責任人制度及工程結(jié)束后期收款責任制度體系，從始至終實行項目開工預算、

16、施工控制制度。審計部門對項目施工全過程實行財務管理、成本控制的同步審計。如各種工程進度款的結(jié)算支付。項目間接費用支出等要在原項目審核的基礎(chǔ)上再由公司審計部門最終審核把關(guān)，實行項目績效考評。實行項目跟蹤審計，績效考評可以為水利施工項目節(jié)約資金使用和成本費用，而且能建立健全項目職能、規(guī)范項目行為，降低工程成本，提高水利施工企業(yè)的整體管理水平，從而提高企業(yè)生產(chǎn)力、競爭力。(五)加強成本意識完善內(nèi)部管理水利工程建設(shè)項目財務管理的關(guān)鍵是成本管理在

17、工程施工過程中要嚴格管理工程進度、質(zhì)量安全，特別要加強成本分析核算。上至水利施工企業(yè)總公司，下至項目負責人及一線施工人員都必須建立成本140財經(jīng)界強(∽[21宋逍飛施工企業(yè)工程項目成本控制研究【D】廣西大學，2012【3】馮利娜建筑施工企業(yè)財務核算的幾點思考經(jīng)營管理者，2009，『08)：192[4]李文兵淺談施工企業(yè)財務成本控制的措施【J]商業(yè)經(jīng)濟，2010，(19)：6061【5】李真麗淺議施工企業(yè)財務成本控制[J]財經(jīng)界(學術(shù)版)

18、，2011，(04)：142【6】鄭祖國基于建筑施工企業(yè)財務管理的成本控制問題探討【J】中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2011，(11)：82—83【7】張玉斌施工企業(yè)財務成本控制[J]現(xiàn)代裝飾(理論)，201l，(11)：90【8】馮燕試論施工企業(yè)財務集中核算的利與弊[J】_現(xiàn)代商業(yè)，2007，(12)：5051[9】袁瓏施工企業(yè)成本控制研究【D卜長安大學，2006金、股票、債券支付比例應該進行精確計算，保證資金結(jié)構(gòu)的科學化和被收購方支付的及時到

19、位，實現(xiàn)資金流動通暢，降低財務風險。四、結(jié)束語通過上文對企業(yè)并購財務風險影響因素、財務風險問題及其防范措施的分析，我們可以了解到企業(yè)并購過程中財務風險的產(chǎn)生原因、表現(xiàn)形式和應對方法。只要用合理、科學、實用的方法，企業(yè)就可以在并購過程中將財務風險降到最低程度，使并購順利完成，實現(xiàn)企業(yè)并購的最大收益。企業(yè)并購給企業(yè)帶來規(guī)模經(jīng)濟和協(xié)同效應。也有利于企業(yè)資源優(yōu)化配置。因此，加強有效的財務風險防范措施對合理配置各項資源更加有利無論對我國的市場經(jīng)濟

20、體制還是企業(yè)內(nèi)部管理的優(yōu)化都具有重要意義。參考文獻：[1]侯明花淺議企業(yè)并購財務風險的成因和防范[J]社科縱橫，2010，(03)：34【2]Y妍企業(yè)并購財務風險分析[J]現(xiàn)代企業(yè)教育，2012，(02)：77【3]李金田，李紅琨企業(yè)并購財務風險分析與防范[J]經(jīng)濟研究導刊，2012，(03)：114結(jié)合效益觀念。應根據(jù)工程特點。在工程施工時，全面監(jiān)管監(jiān)控，充分發(fā)揮財務管理的管理職能作用，編制出科學合理的財務數(shù)據(jù)，在實施過程中，培養(yǎng)發(fā)現(xiàn)

21、問題，及時分析、及時解決的習慣，以此提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。形成適合本工程的管理體制，降低直接費用和間接費用相結(jié)合，做好企業(yè)材料機械使用管理和原始記錄制度，加強成本監(jiān)督機制，賦予財務部門在成本管理中適當?shù)呢煓?quán)利，以更好地發(fā)揮財務管理職能，更好地降低成本，完善管理。總之。水利施工企業(yè)在財務管理上還存在不足，但隨著我國市場經(jīng)濟的飛速發(fā)展和制度的不斷健全財務核算和管理體系也在不斷的建立健全，財務在降低施工企業(yè)綜合成本，提高企業(yè)整體經(jīng)濟效益，提高企