產(chǎn)品市場競爭對過度投資的治理效應(yīng)研究.pdf

1、理論和實(shí)證方面的文獻(xiàn)都表明，過去幾年在我國上市公司中普遍存在著過度投資現(xiàn)象。這些文獻(xiàn)的研究多集中在內(nèi)部治理機(jī)制以及負(fù)債融資、股利支付對過度投資的治理作用上，鮮有文獻(xiàn)直接研究產(chǎn)品市場競爭這一外部治理機(jī)制對企業(yè)過度投資的治理作用。事實(shí)上，市場競爭是比公司內(nèi)部治理機(jī)制更為基礎(chǔ)的層面。
　　 本文從我國過度投資產(chǎn)生的條件、動機(jī)以及內(nèi)部治理三個(gè)方面，提出了產(chǎn)品市場競爭主要可以通過降低信息不對稱程度、迫使經(jīng)理人提高努力水平直接降低代理成本、

2、促進(jìn)股東改善公司治理間接降低代理成本三個(gè)途徑抑制過度投資。文章以2006至2008年上市公司為樣本驗(yàn)證了產(chǎn)品市場競爭確實(shí)能夠在一定程度上抑制我國上市公司的過度投資，并通過對全樣本進(jìn)行分組回歸，對國有企業(yè)和非國有企業(yè)的產(chǎn)品市場競爭治理效果進(jìn)行了對比。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品市場競爭對國有上市公司的過度投資具有較好的抑制作用，而對非國有上市公司過度投資雖然也有一定治理作用，但效果并不明顯。這說明在公司治理機(jī)制失效的情況下，產(chǎn)品市場競爭是解決國有企