上市公司高級(jí)管理層激勵(lì)組合研究.pdf

1、公司所有權(quán)與控制權(quán)分離使得對(duì)高級(jí)管理層的激勵(lì)成為公司治理的核心問(wèn)題。而諸多因素使現(xiàn)有激勵(lì)制度無(wú)法應(yīng)對(duì)我國(guó)上市公司出現(xiàn)的一系列問(wèn)題，這要求對(duì)上市公司高級(jí)管理層激勵(lì)制度重新設(shè)計(jì)，改善公司高級(jí)管理層治理，從而提高公司業(yè)績(jī)和價(jià)值。 引入公司股東監(jiān)督變量、薪酬與控制權(quán)激勵(lì)組合變量構(gòu)建新型的高級(jí)管理層激勵(lì)組合委托-代理優(yōu)化模型；結(jié)合公司績(jī)效產(chǎn)生機(jī)理的數(shù)學(xué)分析，構(gòu)建了公司績(jī)效線性模型與高級(jí)管理層線性激勵(lì)組合模型；引入股票期權(quán)激勵(lì)與公司控制權(quán)激

2、勵(lì)變量，解析基于股東監(jiān)督的高級(jí)管理層激勵(lì)問(wèn)題，成功實(shí)現(xiàn)了公司高級(jí)管理層能力變量與努力變量對(duì)公司績(jī)效貢獻(xiàn)的分離解釋?zhuān)惶岢隽嘶陔[性?xún)r(jià)值的年薪設(shè)計(jì)、基于績(jī)效的獎(jiǎng)金與股權(quán)設(shè)計(jì)、基于隱性需求的非物質(zhì)性激勵(lì)組合模式，克服了傳統(tǒng)的單一的物質(zhì)性顯性激勵(lì)的局限性。 通過(guò)分析上市公司高級(jí)管理層薪酬激勵(lì)、股權(quán)激勵(lì)、控制權(quán)激勵(lì)等三種基本方式，運(yùn)用錦標(biāo)賽理論，深入探討各個(gè)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員之間薪酬激勵(lì)強(qiáng)度、股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度以及控制權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度的差異性。

3、設(shè)置上市公司高級(jí)管理層激勵(lì)組合測(cè)度指標(biāo)體系；通過(guò)科學(xué)地界定高級(jí)管理層激勵(lì)組合效應(yīng)的涵義，設(shè)置上市公司高級(jí)管理層激勵(lì)組合效應(yīng)測(cè)度指標(biāo)體系。 從公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理狀況、公司經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)理人市場(chǎng)與高級(jí)管理層傳記特征等方面，對(duì)我國(guó)上市公司高級(jí)管理層激勵(lì)組合設(shè)計(jì)的權(quán)變影響因素進(jìn)行了全面系統(tǒng)地分析，在此基礎(chǔ)之上設(shè)計(jì)了上市公司高級(jí)管理層激勵(lì)組合權(quán)變影響因素測(cè)度指標(biāo)體系，以探討不同權(quán)變影響環(huán)境下與之相契合的上市公司高級(jí)管理層有效的激勵(lì)組合。在對(duì)

4、上市公司實(shí)證樣本進(jìn)行初步聚類(lèi)分析基礎(chǔ)上，通過(guò)靈敏度分析并結(jié)合理論推演的結(jié)論，測(cè)試出高級(jí)管理層激勵(lì)組合權(quán)變影響環(huán)境分類(lèi)的最恰當(dāng)個(gè)數(shù)。然后，運(yùn)用優(yōu)化分層聚類(lèi)分析方法對(duì)實(shí)證樣本進(jìn)行聚類(lèi)，獲得上市公司高級(jí)管理層激勵(lì)組合權(quán)變影響環(huán)境的結(jié)構(gòu)化模型，針對(duì)每一權(quán)變影響環(huán)境類(lèi)型中的實(shí)證樣本公司，分別測(cè)度出高級(jí)管理層激勵(lì)組合效應(yīng)，歸納出各類(lèi)權(quán)變環(huán)境類(lèi)型中激勵(lì)組合效應(yīng)得分較高的高級(jí)管理層激勵(lì)組合特征，形成該種權(quán)變影響環(huán)境類(lèi)型中最優(yōu)的高級(jí)管理層激勵(lì)組合。