分形市場理論及其應用.pdf

1、該文將非線性系統(tǒng)理論中的分形理論引入金融市場有效性的研究中,針對有效市場理論中線性市場假設的缺陷,構建了基于非線性市場結構和分維時間序列之上的市場有效性理論框架--分形資本市場,擴展了傳統(tǒng)有效市場理論的涵義,而將有效市場理論作為分形市場理論中的一個特殊形式.通過對分形市場理論的比較分析,指出了分形市場理論提出的意義.該文接下來回顧了分維時間序列建模和異方差建模的發(fā)展過程,介紹了它們的前沿工具ARFIMA模型和ARCH類模型.針對二者各自

2、的特點和缺陷,提出了一種新的模型形式:ARFIMA-ARCH類模型,并給出了模型的極大似然估計方法.最后,論文運用中、美股市數(shù)據以及美元/英鎊匯率數(shù)據三組樣本進行檢驗分析和建模研究.首先,證實了金融市場收益數(shù)據的自相關、長記憶、分布的非正態(tài)和自相似性、異方差性等諸多傳統(tǒng)有效市場理論所未能解釋的現(xiàn)象.然后,根據所提出的分形市場理論的ARFIMA-ARCH類模型,進行了建模研究,證實了金融 市場中存在著顯著的分形特性和異方差特性,并且實證結