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1、隨著世界經(jīng)濟發(fā)展全球化趨勢日益明顯,越來越多的企業(yè)運用并購戰(zhàn)略力求迅速發(fā)展壯大,以適應激烈的競爭環(huán)境。在整個并購決策過程中并購交易價格的確定是核心問題,本論文就以并購參與人定價決策作為研究主題,針對傳統(tǒng)并購投資定價方法中存在的問題,結(jié)合國外最新研究成果,利用實物期權(quán)理論和博弈論在企業(yè)項目投資估價和決策中的新方法——實物期權(quán)博弈方法對并購價格決策進行分析研究?! ”菊撐氖紫葘鹘y(tǒng)的目標企業(yè)定價方法進行簡單概括,并指出了它的缺陷:忽視了并
2、購中的不確定性和戰(zhàn)略價值等。隨后提出一個彌補其缺陷的新方法——實物期權(quán)博弈理論,對這一理論進行了比較詳細的介紹,在此基礎(chǔ)上提煉出了用實物期權(quán)博弈方法分析項目投資問題的一般理論框架。在該理論框架的指導下,本論文分析了企業(yè)并購的實物期權(quán)特征,并引入期權(quán)定價模型計算并購項目隱含的增長性期權(quán)價值,得到了對目標企業(yè)更為合理的評價。在此基礎(chǔ)上,參照Rubinstein的“輪流出價模型”建立了協(xié)議并購談判的基本模型,并分別在完全信息和不完全信息情況下
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