上市公司股票期權(quán)問題研究.pdf

1、本文以現(xiàn)代財(cái)務(wù)會計(jì)理論為指導(dǎo)，通過運(yùn)用規(guī)范研究和實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法，從股票期權(quán)的定義、理論基礎(chǔ)、表現(xiàn)形式等層面對股票期權(quán)進(jìn)行了全面的研究。并以2006年為界限，對我國頒布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》(試行)、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號——股份支付》等系列法律、法規(guī)前后，我國上市公司應(yīng)用股票期權(quán)的具體情況及對股票期權(quán)的會計(jì)處理方法進(jìn)行了比較研究，同時對股票期權(quán)的會計(jì)處理方法進(jìn)行了中外對比分析，總結(jié)出自2006年股票期權(quán)的相關(guān)法律、法規(guī)頒

2、布后，我國上市公司在運(yùn)用股票期權(quán)激勵時，做法更加統(tǒng)一規(guī)范，處理方法也更加與西方國家趨同。由此可以看出，我國已經(jīng)開始推行真正意義上的股票期權(quán)，股票期權(quán)激勵也正式走上規(guī)范的實(shí)施道路，這對提升公司業(yè)績，實(shí)現(xiàn)股東和公司核心人員的雙贏局面起到了非常重要的作用。 本文共分為五章： 第一章，導(dǎo)論。本章主要介紹了股票期權(quán)的研究背景，以及本文的研究思路和研究的主要內(nèi)容。股票期權(quán)由于可以將高級管理人員的報(bào)酬與企業(yè)長期經(jīng)營業(yè)績緊密的聯(lián)系在一起

3、，成為解決委托一代理問題最有效的長效激勵措施，所以在西方國家得到了廣泛的應(yīng)用，在我國也得到了一定的推廣。但我國由于受當(dāng)時法律法規(guī)的限制和制度缺失的影響，那時所推行的股票期權(quán)并不能稱為真正意義上的股票期權(quán)。2006年，隨著我國證券市場股權(quán)分置改革的不斷深入，股票期權(quán)推行環(huán)境的逐漸完善，我國陸續(xù)頒布了多項(xiàng)有關(guān)股票期權(quán)實(shí)施的法律、法規(guī)，這對我國股票期權(quán)的應(yīng)用、激勵機(jī)制的研究具有重要意義。在此背景下，筆者提出了本文的研究思路和研究的主要內(nèi)容。

4、 第二章，股票期權(quán)概述。本章主要介紹了股票期權(quán)的定義、理論基礎(chǔ)及其表現(xiàn)形式。這一章為全文的研究奠定了理論基礎(chǔ)。首先，筆者從期權(quán)的概念講起，引出了股票期權(quán)的定義，并對股票期權(quán)和期股的概念進(jìn)行了區(qū)分。 通過對全面薪酬組成要素的比較分析，展示出股票期權(quán)不同與一般的薪酬，它對激勵持有人的長期行為更為有效。然后，筆者從委托一代理理論、人力資本產(chǎn)權(quán)理論、風(fēng)險(xiǎn)理論和有效市場理論四個方面闡述了股票期權(quán)的重要作用及實(shí)施前提。股票期權(quán)在市場有

5、效的情況下，可以有效的解決委托一代理問題；激發(fā)異質(zhì)型人力資本的工作潛能，留住和吸引關(guān)系企業(yè)業(yè)績的優(yōu)秀人才；使經(jīng)營者在決策時，考慮其持有的股票期權(quán)會隨企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大而增值的因素，使經(jīng)營者的決策與股東達(dá)成一致。最后，筆者對股票期權(quán)的不同分類進(jìn)行了介紹和比較，分析了各種表現(xiàn)形式的特點(diǎn)及優(yōu)缺點(diǎn)。 第三章，我國上市公司股票期權(quán)的實(shí)證分析。這一章是本文的核心及主要貢獻(xiàn)所在。首先，本章以2006年頒布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》(試行)、《企業(yè)

6、會計(jì)準(zhǔn)則第11號——股份支付》等系列法律、法規(guī)為界限，對我國實(shí)施股票期權(quán)的具體情況分別做了介紹。在2006年以前，我國已經(jīng)開始了對股票期權(quán)的探索，但由于安然事件的爆發(fā)，以及我國當(dāng)時法律、法規(guī)的限制，未產(chǎn)生股票期權(quán)應(yīng)用的相關(guān)法規(guī)，故其實(shí)施也很不規(guī)范。但隨著2005年《公司法》的修訂，以及2006年相關(guān)法規(guī)的相繼出臺，這些限制被解除，原來缺失的制度也得到了完善。然后，通過本章第二節(jié)的統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)我國2006年后實(shí)施的股票期權(quán)都較規(guī)范，但股

7、票期權(quán)授予數(shù)量與行權(quán)期限到底與公司業(yè)績存在何種關(guān)系，授予多少，行權(quán)期定為多久才能最有效的提升公司業(yè)績，還有待今后進(jìn)一步論證。 第四章，股票期權(quán)的會計(jì)處理。正確的會計(jì)核算是股票期權(quán)有效實(shí)施的基礎(chǔ)。本章首先對美國關(guān)于股票期權(quán)會計(jì)處理的發(fā)展歷程和處理方法進(jìn)行了介紹。然后仍然以2006年為界限，對我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號——股份支付》頒布前后對股票期權(quán)的不同會計(jì)處理方法進(jìn)行了介紹。通過橫向和縱向的比較，發(fā)現(xiàn)在準(zhǔn)則頒布前，我國企業(yè)對股票

8、期權(quán)的處理是非常隨意的，核算方法很不一致，科目設(shè)置也不統(tǒng)一。新準(zhǔn)則規(guī)范了股票期權(quán)的處理方法，并與西方國家的處理方法趨同，即以基于員工股票期權(quán)或相似權(quán)益工具的公允價(jià)值來確定期權(quán)費(fèi)用。 第五章，股票期權(quán)實(shí)施應(yīng)注意的問題。通過第三章和第四章的比較分析研究以及文獻(xiàn)的整理，發(fā)現(xiàn)美國在應(yīng)用股票期權(quán)過程中曾出現(xiàn)一些公司的管理層利用證券交易管理委員會規(guī)章和財(cái)務(wù)會計(jì)難則委員會規(guī)章中的任意性條款，在向股東作信息披露時有意降低其所持有的股票期權(quán)的價(jià)值

9、的問題。并且由于股票期權(quán)制度更側(cè)重的是激勵，而缺乏約束機(jī)制，故在利益的巨大誘惑下，存在經(jīng)營者可能為了使股價(jià)飆升而不擇手段操縱股價(jià)上漲的問題。’故此，筆者在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，融入了自己對這兩個問題的見解，提出了相應(yīng)的應(yīng)對措施。盡管有些觀點(diǎn)可能還不夠成熟，但是筆者希望自己所作的探索和所提的建議，能對我國上市公司建立長期有效的激勵機(jī)制有所裨益。本文在借鑒相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，還融入了筆者對上市公司運(yùn)用股票期權(quán)激勵措施的一些見解，具有以

10、下一些特色： 1．選題內(nèi)容方面。雖然以前我國有關(guān)股票期權(quán)的研究文獻(xiàn)很多，但基本都是在無法律、法規(guī)規(guī)范前我國所采用的股票期權(quán)激勵研究，這時的研究對象并非真正意義上的股票期權(quán)。在相關(guān)規(guī)范頒布后的股票期權(quán)運(yùn)用研究目前還較少。 2．研究角度方面。本文對股票期權(quán)的研究不僅包括規(guī)范頒布前后我國實(shí)施股票期權(quán)情況的對比分析，還包括我國與美國做法的比較研究，從縱向和．橫向兩個方向進(jìn)行比較，表現(xiàn)出我國目前推行的股票期權(quán)的逐步成熟以及存在的問