中國上市公司管理層收購研究.pdf

1、目前,所有者和經(jīng)營者權(quán)限分離而導(dǎo)致的委托——代理問題迫切需要得到解決.在國有股權(quán)要逐步退出經(jīng)營性領(lǐng)域的宏觀背景上,管理層收購(Management Muyout,簡稱MBO)不失為一種非常好的解決方法.同時(shí),作為一種激勵方案,MBO在解決民營上市公司治理問題上,也具有重要的借鑒意義.總之,管理層收購對于公司的有效整合、降低代理成本有著重大的意義,公司在完成MBO后,其治理結(jié)構(gòu)將因激勵機(jī)制的變革而發(fā)生根本性的變化.該文從這一角度出發(fā),從理

2、論與實(shí)證的角度深入剖析了中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及存在的缺陷及其對公司激勵機(jī)制的影響,提出尋求一種良好的激勵機(jī)制促使企業(yè)提高績效是完善公司治理機(jī)制的關(guān)鍵因素之一.通過比較分析股票期權(quán)和管理層收購的區(qū)別與聯(lián)系,得到管理層收購在監(jiān)督職能、國有法人股的減持以及人力資源資本運(yùn)作等方面存在著優(yōu)勢.該文進(jìn)一步闡述了管理層收購的實(shí)施方式、流程及難點(diǎn),引出第四章和第五章對于管理層收購融資難、定價(jià)失真等問題的討論.針對管理層收購融資問題,該文結(jié)合融資理論和國