我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析.pdf

1、上證綜合指數(shù)從2006年初的1161點(diǎn)到年底的2675點(diǎn)，漲幅達(dá)到130％，為2006年全球股票市場(chǎng)漲幅之最。而到2007年，上證綜合指數(shù)已經(jīng)突破3000點(diǎn)。伴隨著股票市場(chǎng)的不斷上漲，我國(guó)證券公司又迎來(lái)一個(gè)發(fā)展的黃金時(shí)期。證券行業(yè)一掃過(guò)去全行業(yè)虧損的頹勢(shì)，2006年我國(guó)證券公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)高達(dá)255億，創(chuàng)造歷史新高。目前，我國(guó)證券公司呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的景象，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展、投資者信心不斷上升、監(jiān)管方式持續(xù)改進(jìn)以及融資融券業(yè)務(wù)的

2、試點(diǎn)推廣，我國(guó)證券公司正面臨著一個(gè)發(fā)展的良好機(jī)遇。但是，良好的機(jī)遇背后是巨大的挑戰(zhàn)。隨著金融行業(yè)的逐步放開(kāi)，必然會(huì)給我國(guó)證券公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)更加劇烈的競(jìng)爭(zhēng)?；仡櫸覈?guó)證券公司的發(fā)展歷程，并與國(guó)外知名的同行對(duì)比，我國(guó)證券公司在盈利模式、員工結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面存在著問(wèn)題與不足。特別是在盈利模式上，我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與股票市場(chǎng)走勢(shì)高度相關(guān)，存在著“靠天吃飯”的尷尬現(xiàn)象。 作為證券市場(chǎng)的重要參與機(jī)構(gòu)，證券公司的健康成長(zhǎng)關(guān)乎我國(guó)資本市

3、場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大事。在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中，開(kāi)放的環(huán)境必然要求我國(guó)證券公司更加關(guān)注企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理與效率，向先進(jìn)的證券公司學(xué)習(xí)，發(fā)現(xiàn)缺陷，改進(jìn)不足，以提高自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。 鑒于證券公司的健康發(fā)展對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展、資本市場(chǎng)的發(fā)展乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著不可替代的作用，本文將運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法(DEA)對(duì)我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行探討分析，在測(cè)算其經(jīng)營(yíng)效率的結(jié)果基礎(chǔ)上分析證券公司在經(jīng)營(yíng)上存在的不足，給出筆者的改進(jìn)建議，希望能為我

4、國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率的提高提供一點(diǎn)參考。 本文主要分為五個(gè)章節(jié)。 第一章是介紹我國(guó)證券公司的相關(guān)背景。首先介紹證券公司、券商和投資銀行，闡述證券公司在優(yōu)化資源配置方面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要的作用。 然后回顧我國(guó)證券公司在發(fā)展歷程中經(jīng)歷的起步期、發(fā)展期、黃金期和低潮期，以及各個(gè)時(shí)期證券公司所表現(xiàn)出的特點(diǎn)，并簡(jiǎn)述了證券公司的發(fā)展現(xiàn)狀。最后指出我國(guó)證券公司目前存在的主要問(wèn)題，說(shuō)明對(duì)我國(guó)證券公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)效率分析具有現(xiàn)實(shí)意義

5、。 第二章效率與DEA概述。第一節(jié)說(shuō)明“效率”和“前沿效率”概念的含義并介紹了分析前沿效率的主要方法，本文研究的效率為前沿效率。第二節(jié)首先回顧DEA方法產(chǎn)生、發(fā)展的歷史和DEA方法下效率的框架，將效率分解為總體效率、技術(shù)效率和規(guī)模效率等類型；然后給出本文分析證券公司經(jīng)營(yíng)效率所要使用到的C<'2>R、C<'2>GS<'2>以及超效率模型，并分析了各個(gè)模型。 第三章是我國(guó)證券公司的樣本和經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)體系的選擇。首先進(jìn)行文獻(xiàn)綜

6、述。然后，合理選取我國(guó)17家證券公司作為本文所要進(jìn)行分析的樣本。最后采用各證券公司在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站上披露的2005年度審計(jì)報(bào)告作為數(shù)據(jù)來(lái)源，在總結(jié)和借鑒以往學(xué)者對(duì)我國(guó)證券公司效率研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合證券公司業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)獲取情況，通過(guò)相關(guān)分析，選取適合我國(guó)證券公司具體情況的投入和產(chǎn)出指標(biāo)，以便在此基礎(chǔ)上建立DEA模型。 第四章我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率DEA建模與結(jié)果分析。首先建立對(duì)我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行分析的C<'2>R、C<'2>

7、GS<'2>以及超效率模型，并簡(jiǎn)單解釋了總體效率、技術(shù)效率、規(guī)模效率以及超效率在我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率DEA模型中的經(jīng)濟(jì)含義。然后使用C<'2>R、和C<'2>GS<'2>模型測(cè)算我國(guó)證券公司的總體效率和技術(shù)效率并在此基礎(chǔ)上計(jì)算其規(guī)模效率，再使用超效率模型對(duì)總體有效的證券公司進(jìn)行超效率值測(cè)算。最后將測(cè)算結(jié)果與業(yè)務(wù)組成、員工結(jié)構(gòu)、營(yíng)業(yè)部規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)以及股權(quán)集中度等方面進(jìn)行對(duì)比分析。 第五章是提高我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率的建議。通過(guò)對(duì)我

8、國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行分析，在對(duì)比中外證券公司差距的基礎(chǔ)上，對(duì)提高我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率筆者提出了個(gè)人的建議：金融創(chuàng)新，調(diào)整好證券公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；吸引人才，加強(qiáng)證券公司的內(nèi)部管理，希望能對(duì)我國(guó)證券公司提高經(jīng)營(yíng)效率起到一點(diǎn)啟示。 本文主要進(jìn)行了以下初步的研究。 其一，以往學(xué)者對(duì)我國(guó)證券公司的研究多集中于公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，分析的方法一般是對(duì)比我國(guó)證券公司與國(guó)外同行的差異，使用DEA模型對(duì)我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行的研究分析相對(duì)比

9、較缺乏。本文采用C<'2>R、C<'2>GS<'2>以及超效率模型對(duì)我國(guó)證券公司在2005年的經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行了分析。其二，本文通過(guò)對(duì)比，分析了各家證券公司的業(yè)務(wù)組成、員工結(jié)構(gòu)和營(yíng)業(yè)部規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、股權(quán)集中度等方面與其經(jīng)營(yíng)效率的關(guān)系，并在此分析的基礎(chǔ)上對(duì)提高我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率提出筆者的建議。 然而，由于能力所及，筆者能獲取的數(shù)據(jù)僅為在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站上披露了2005年度審計(jì)報(bào)表的17家證券公司。因此無(wú)法對(duì)于連續(xù)若干年內(nèi)這些證券