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文檔簡介
1、本文構(gòu)建引入過度自信因子的理論模型，采用多元線性回歸方法，實證檢驗過度自信管理者的投資異化行為，以期為中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的橫截面差異提供一種新角度的解釋。主要研究工作如下：
?、殴芾碚哌^度自信的度量?；陔[含這種身份的管理者擁有企業(yè)最大控制權(quán)決策權(quán)的假設(shè)，等同于企業(yè)家的身份，更易產(chǎn)生控制幻覺，更易在管理決策中展現(xiàn)出過度自信。定義：董事長兼任CEO(總經(jīng)理、總裁、局長等同)作為過度自信的替代量度，以期為行為公司金融一個全新的研究
2、領(lǐng)域。
?、埔脒^度自信因子的管理者投資決策模型。從管理者目標(biāo)價值最大化出發(fā)，假定市場理性，且管理者存在過度自信的行為偏差，假設(shè)管理者的目標(biāo)是股東價值最大化且忽略信息不對稱和代理問題，引入過度自信因子構(gòu)建管理者考慮公司投資項目的基本價值最大化和資本成本最小的決策目標(biāo)函數(shù)，從理論上論證管理者過度自信對公司過度投資、現(xiàn)金流的影響。得出結(jié)論：相對理性管理者而言，以現(xiàn)有股東利益最大化為目標(biāo)的過度自信管理者會過度投資，且擁有更充足內(nèi)部現(xiàn)金
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