風(fēng)險(xiǎn)投資支持的公司的IPO表現(xiàn)：基于深圳創(chuàng)業(yè)板的實(shí)證研究.pdf

1、關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)IPO表現(xiàn)的影響，主要有一下幾種假說:認(rèn)證說、監(jiān)督說、市場力量說、逆向選擇所、躁動(dòng)效應(yīng)說。相比于我國的中小企業(yè)板來說，深圳創(chuàng)業(yè)板與風(fēng)險(xiǎn)投資的聯(lián)系更加緊密，而國內(nèi)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)板IPO關(guān)系的研究還是空白。
　　本文以在深圳創(chuàng)業(yè)板上市的355家公司為樣本，通過差異性檢驗(yàn)、多元回歸分析等方法研究風(fēng)險(xiǎn)投資支持的公司的IPO表現(xiàn)。我們發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資支持的公司，不管IPO前還是IPO后的經(jīng)營業(yè)績都不比沒有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的公司好

2、:風(fēng)險(xiǎn)投資的監(jiān)督效應(yīng)在創(chuàng)業(yè)板沒有得到體現(xiàn)。只有經(jīng)營差的創(chuàng)業(yè)企業(yè)才會(huì)尋求風(fēng)險(xiǎn)投資的介入，而經(jīng)營狀況好的創(chuàng)業(yè)企業(yè)則很少有風(fēng)險(xiǎn)投資參與，這說明私募股權(quán)市場上信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇問題是存在的。有風(fēng)險(xiǎn)投資參與的公司IPO抑價(jià)率要高于沒有風(fēng)險(xiǎn)投資參與的公司，這說明風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)沒有起到認(rèn)證作用。相反，“逐名”效應(yīng)在創(chuàng)業(yè)板上更為明顯。風(fēng)險(xiǎn)投資的目標(biāo)更在乎于將創(chuàng)業(yè)企業(yè)推上市，不管是通過上市前的“突擊”成長業(yè)績，還是聘請(qǐng)高質(zhì)量的承銷商，風(fēng)險(xiǎn)投資是