基于創(chuàng)業(yè)板IPO的風(fēng)險(xiǎn)投資退出回報(bào)研究.pdf

1、隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資以其獨(dú)特的核心價(jià)值受到越來(lái)越多的關(guān)注。新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)全球化推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資國(guó)際化成為趨勢(shì)。多年來(lái)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)快速發(fā)展，無(wú)論風(fēng)險(xiǎn)投資的募集資金還是投資項(xiàng)目都在金額與數(shù)量上得到飛躍提升，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施提供強(qiáng)大的支撐?！澳技顿Y——退出”是風(fēng)險(xiǎn)投資完整的循環(huán)過(guò)程，風(fēng)險(xiǎn)投資退出是投資循環(huán)賴以為繼的根本，良好的退出回報(bào)是衡量退出成果的重要標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)在我國(guó)能否獲得健康持久的發(fā)展，關(guān)鍵

2、在于投入的風(fēng)險(xiǎn)資金能否有效退出，能否獲得風(fēng)險(xiǎn)投資家滿意的回報(bào)水平。2009年10月推出的創(chuàng)業(yè)板為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出回報(bào)領(lǐng)域的理論研究和實(shí)踐發(fā)展開辟了新的市場(chǎng)契機(jī)。
　　 基于這樣的研究背景，本文運(yùn)用理論與實(shí)證相結(jié)合的方法對(duì)創(chuàng)業(yè)板退出的風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)展開研究。論文第一章回顧了有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資退出問(wèn)題國(guó)內(nèi)外的主要研究成果，確定了研究?jī)?nèi)容共分七部分。第二章在充分理解風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)理論和概念的基礎(chǔ)上，闡述了風(fēng)險(xiǎn)投資退出回報(bào)的具體含義。第三章通過(guò)比

3、較風(fēng)險(xiǎn)投資主要的退出渠道及其回報(bào)表現(xiàn)，分析了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO(InitialPublicOfferings)退出回報(bào)的主要特點(diǎn)和發(fā)展現(xiàn)狀。接下來(lái)分別從宏觀和微觀方面詳細(xì)剖析了可能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資退出回報(bào)產(chǎn)生影響的主要因素，并闡明了深圳創(chuàng)業(yè)板推出對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出回報(bào)帶來(lái)的效應(yīng)。隨后根據(jù)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO退出的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用多元回歸的方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出回報(bào)及其影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。最后結(jié)合實(shí)證結(jié)果和實(shí)際現(xiàn)狀，為完善我

4、國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出，提高創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)投資退出回報(bào)給出了相關(guān)建議和對(duì)策，并指明了進(jìn)一步的研究方向。
　　 總體來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板IPO是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資目前最主要的退出渠道，且回報(bào)表現(xiàn)普遍較好。實(shí)證結(jié)果表明，在影響我國(guó)創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出回報(bào)的因素中，風(fēng)險(xiǎn)投資周期越長(zhǎng)，IPO退出總回報(bào)越好;初始投資規(guī)模越小的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)越高;其他因素并未對(duì)退出回報(bào)的效果產(chǎn)生顯著關(guān)聯(lián)。資本市場(chǎng)尤其是二板市場(chǎng)的發(fā)展完善是風(fēng)險(xiǎn)投資得以退出并獲取高額回報(bào)不可或缺