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文檔簡介
1、IPO抑價(jià)現(xiàn)象普遍存在于各國股票市場中。自20世紀(jì)70年代以來，IPO抑價(jià)被國內(nèi)外學(xué)者廣泛地研究。但是，因未形成統(tǒng)一的理論解釋而被稱之為“IPO抑價(jià)之謎”。在有效市場假說和信息不對稱的框架下，IPO抑價(jià)的研究主要集中于一級市場上新股發(fā)行定價(jià)的人為壓低。隨后由于IPO長期弱勢的被發(fā)現(xiàn)和行為金融的快速發(fā)展，關(guān)于IPO抑價(jià)的研究轉(zhuǎn)而更為關(guān)注二級市場中投資者行為對新股上市首日股票收盤價(jià)格的影響。
本文結(jié)合有關(guān)IPO抑價(jià)一級市場和二級市
2、場的研究，實(shí)證檢驗(yàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資對企業(yè)IPO抑價(jià)的三大假說，分別是識別假說、監(jiān)督假說和躁動(dòng)假說。根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，本文選取創(chuàng)業(yè)板305家上市企業(yè)為研究樣本。研究發(fā)現(xiàn)，有風(fēng)險(xiǎn)投資參與的企業(yè)比無風(fēng)險(xiǎn)投資參與的企業(yè)有更高的IPO抑價(jià)率，并且有、無風(fēng)險(xiǎn)投資參與對企業(yè)的新股發(fā)行定價(jià)不產(chǎn)生顯著影響。本文還把樣本按照有、無風(fēng)險(xiǎn)投資參與進(jìn)行分類，考察了企業(yè)上市后1-90天的新股二級市場表現(xiàn)以及企業(yè)上市當(dāng)年和后一年的業(yè)績并進(jìn)行對比分析。
基于以上研
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