中國利率期限結構和宏觀經濟相關性的實證研究.pdf

1、利率期限結構是一條由不同期限的到期收益率構成的曲線。在金融領域，它是金融資產及衍生品定價的基礎。在宏觀經濟領域，它蘊含著大量的經濟信息，可以預測未來的經濟走勢，為貨幣當局政策制定提供有效信息。因此，對于利率期限結構問題進行深入研究具有較為重要的理論意義和現實意義。
　　本文圍繞利率期限結構的理論基礎，構建利率期限結構動態(tài)模型。首先，以動態(tài)Nelson-Siegel模型為基礎，擬合我國的利率期限結構，獲得利率期限結構的水平、斜率和曲

2、率三因子。其次，根據結果對NS模型進行改進，提出雙斜率因子LSSC模型，獲得利率期限結構四因子。對比分析的結果表明，相比于三因子NS模型，雙斜率因子LSSC模型增強了短期利率水平的解釋能力，可以更好地擬合我國利率期限結構。
　　實證方面，以泰勒規(guī)則為基礎構建宏觀經濟變量指標，將雙斜率因子LSSC模型擬合因子與宏觀經濟指標構建 VAR模型，分析利率期限結構與宏觀經濟變量間的相互影響。結果表明，我國利率期限結構與宏觀經濟變量間的關系是