中國的利率期限結(jié)構(gòu)：理論、實證和優(yōu)化.pdf

1、利率期限結(jié)構(gòu)是指在金融市場處于均衡狀態(tài)時，無風(fēng)險零息票國債的到期收益率與到期期限之間的關(guān)系。利率期限結(jié)構(gòu)在一國的金融體系中起著基礎(chǔ)性的價格發(fā)現(xiàn)作用，它不僅是利率體系的基礎(chǔ)，也是金融資產(chǎn)定價、金融風(fēng)險管理的參照系。因此，研究中國國債的利率期限結(jié)構(gòu)，為金融市場提供具有普遍參考價值的利率基準(zhǔn)，從而為各種金融工具的定價和風(fēng)險管理提供支持，是當(dāng)前的重要研究課題。 本文采用理論與實踐相結(jié)合，規(guī)范分析與實證分析相結(jié)合，定性分析與定量分析相結(jié)合

2、的研究方法，展開對中國利率期限結(jié)構(gòu)問題的研究。 第一章導(dǎo)論，主要介紹了目前開展中國利率期限結(jié)構(gòu)研究的必要性和現(xiàn)實意義，并簡要介紹了本文的研究方法、寫作思路。 第二章利率期限結(jié)構(gòu)研究文獻述評，分別回顧了國內(nèi)外學(xué)者在利率期限結(jié)構(gòu)的形成假說、靜態(tài)估計方法、動態(tài)實證模型等方面的研究現(xiàn)狀。 第三章中國利率期限結(jié)構(gòu)的實證研究共分三節(jié)，在前兩節(jié)中，本文分別利用息票剝離法與樣條估計法對銀行間國債市場和交易所國債市場的利率期限結(jié)構(gòu)

3、進行了靜態(tài)估計，并對估計結(jié)果進行了時空比較研究，從而證實了中國交易所債市缺乏流動性以及由此導(dǎo)致的額外的流動性成本的存在。在本章第三節(jié)中，本文采用Vasicek模型及其ARCH擴展對中國市場利率的波動進行了動態(tài)分析，并通過檢驗單位根探討了中國利率時間序列的非平穩(wěn)性問題。 第四章中國利率期限結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，首先分析了中國國債市場建設(shè)取得的成績和目前存在的根源于流動性匱乏的一系列問題。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合對中國利率期限結(jié)構(gòu)的實證研究，提出了通