人口老齡化對(duì)我國(guó)貨幣政策效果的影響——基于利率傳導(dǎo)機(jī)制的研究.pdf

1、我國(guó)65歲及以上人口占總?cè)丝诘谋戎赜?000年的6.69％上升至2014年的10.1%，自步入老齡化社會(huì)以來(lái)我國(guó)人口老齡化的程度以年均0.23%的速度增長(zhǎng)，同時(shí)伴隨著一系列問(wèn)題的出現(xiàn)，如政府財(cái)政支出壓力的加大、社會(huì)勞動(dòng)力供給的減少、儲(chǔ)蓄和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化等。老齡化快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)已經(jīng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。此外，老齡化已經(jīng)引起政府部門的高度重視，我國(guó)貨幣當(dāng)局曾強(qiáng)調(diào)“在研究貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制問(wèn)題時(shí)應(yīng)關(guān)注人口老齡化對(duì)貨幣政策實(shí)施效果的

2、影響”。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的暢通與否直接關(guān)系著貨幣政策效果的好壞，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化程度的不斷深入，利率作為貨幣政策傳導(dǎo)渠道的作用愈加凸顯。在此背景之下，本文試圖以利率傳導(dǎo)機(jī)制為視角，在理清人口老齡化與利率傳導(dǎo)機(jī)制之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，為疏通利率傳導(dǎo)的障礙提供理論依據(jù)，以提高我國(guó)貨幣政策的實(shí)施效果。因此，本文的研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和應(yīng)用價(jià)值。
　　基于生命周期理論以及貨幣政策利率傳導(dǎo)機(jī)制的相關(guān)理論，本文首先運(yùn)用時(shí)間序列的估計(jì)方法對(duì)我國(guó)

3、人口年齡結(jié)構(gòu)與利率水平之間的關(guān)系進(jìn)行初步的驗(yàn)證，結(jié)果顯示我國(guó)老年撫養(yǎng)比與利率水平之間呈反向關(guān)系。在初步驗(yàn)證基礎(chǔ)上使用偏差校正LSDV法對(duì)選取的14個(gè)樣本國(guó)家進(jìn)行動(dòng)態(tài)面板的比較估計(jì)，估計(jì)的結(jié)果顯示老年撫養(yǎng)比與利率水平之間呈反向變動(dòng)的關(guān)系，老年撫養(yǎng)比每上升1%，利率下降0.382%。實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)與利率水平之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。
　　為此，我國(guó)貨幣當(dāng)局可以利用利率水平低位之際，積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化，制定相應(yīng)的政策措施，升級(jí)產(chǎn)