基于DEJ-GARCH-Vasicek模型的利率跳躍行為研究.pdf

1、利率尤其是短期利率作為貨幣市場乃至金融市場的一個重要的變量，在金融產(chǎn)品及其衍生品定價、利率風險管理以及中央銀行貨幣政策傳導中都發(fā)揮著舉足輕重的作用。近年來受金融危機以及歐債危機等因素的影響，國際金融市場持續(xù)動蕩，金融資產(chǎn)價格及收益率序列波動極為異常，其中利率尤其是短期利率跳躍受到越來越廣泛的關注，成為當前利率研究的熱點。本文在對利率跳躍行為特征進行統(tǒng)計分析的基礎上，通過假設跳躍幅度服從雙指數(shù)分布，構建一個DEJ-GARCH-Vasice

2、k模型，對利率行為尤其是跳躍行為進行刻畫和解釋。
　　本文首先對現(xiàn)有文獻進行綜述，指出其在刻畫利率跳躍行為方面存在的不足。其次進行相關理論分析，定性論證DEJ-GARCH-Vasicek模型在刻畫利率跳躍行為等方面的合理性和有效性。接著構建DEJ-GARCH-Vasicek模型，基于具有代表性的貨幣市場利率數(shù)據(jù)，利用極大似然法估計模型參數(shù)，并綜合模型擬合能力、似然比檢驗、樣本內(nèi)解釋能力以及樣本外預測能力將所建模型與Vasicek模

3、型、GARCH-Vasicek模型、NJ-Vasicek模型、DEJ-Vasicek模型以及NJ-GARCH-Vasicek模型進行比較，從而定量說明DEJ-GARCH-Vasicek模型在刻畫利率行為尤其是跳躍行為等方面的優(yōu)勢。最后為更深入探析利率跳躍行為，在DEJ-GARCH-Vasicek模型的框架下，結合利率運行的現(xiàn)實背景，從宏觀和微觀兩個層面研究利率跳躍行為影響因素。
　　研究結果表明，相對于現(xiàn)有模型，DEJ-GARCH