論BDT模型在我國(guó)利率衍生品定價(jià)中的應(yīng)用.pdf

1、自從利率衍生品誕生以來(lái),利率的行為特征模擬及其衍生品的定價(jià)研究成為理論金融和實(shí)務(wù)金融中最具有挑戰(zhàn)性的課題之一。
　　 本文在文獻(xiàn)回顧的基礎(chǔ)上首先對(duì)利率衍生品定價(jià)的基本方法進(jìn)行了歸納整理,分析了隨機(jī)微積分,鞅過(guò)程以及風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)、無(wú)套利原則等相關(guān)理論。同時(shí)對(duì)均衡利率模型和套利利率模型進(jìn)行了詳細(xì)的比較研究,最終選擇了BDT模型作為我國(guó)利率衍生品定價(jià)的主要工具,并根據(jù)利率的行為特征通過(guò)引入轉(zhuǎn)移概率參數(shù)對(duì)BDT模型進(jìn)行了擴(kuò)展研究。在吸收

2、了無(wú)套利定價(jià)原則和風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理后,給出了BDT模型及其擴(kuò)展模型利率樹的構(gòu)建算法,同時(shí)運(yùn)用模型對(duì)我國(guó)人民幣利率互換進(jìn)行了定價(jià)研究。實(shí)證結(jié)論表明BDT模型適用于我國(guó)人民幣利率互換市場(chǎng),而進(jìn)行擴(kuò)展后的BDT模型對(duì)利率互換的定價(jià)結(jié)果明顯優(yōu)于初始的BDT模型。
　　 本文的創(chuàng)新在于:
　　 1、比較研究了主要的利率衍生品定價(jià)模型。對(duì)利率衍生品定價(jià)模型的研究很多,基本都是從某一方面進(jìn)行的研究.但本文對(duì)利率均衡模型和套利模型進(jìn)行了

3、綜述,借助某些廣義的特征,提出了對(duì)這些最普及模型總的看法,展現(xiàn)了各個(gè)利率模型的優(yōu)缺點(diǎn)。
　　 2、首次采用BDT模型對(duì)利率互換進(jìn)行定價(jià)研究,根據(jù)市場(chǎng)利率的行為特征,通過(guò)引入概率轉(zhuǎn)移參數(shù)對(duì)BDT模型進(jìn)行了擴(kuò)展,并給出了BDT模型及其擴(kuò)展模型的利率樹構(gòu)建算法。雖然過(guò)去有學(xué)者提出了BDT模型利率樹的缺陷并提出了概率轉(zhuǎn)移的概念,但是并沒(méi)有從利率衍生品(利率互換等)的角度來(lái)進(jìn)行研究。并且本文在引入概率轉(zhuǎn)移參數(shù)的過(guò)程中,提出了更加適合利率變