基于VaR對(duì)商業(yè)銀行β系數(shù)的測(cè)算研究.pdf

1、β系數(shù)無(wú)論在CAPM模型中還是風(fēng)險(xiǎn)管理體系里都有著舉足輕重的地位，然而，以往學(xué)者在研究β系數(shù)時(shí)往往以數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布為假設(shè)前提，而且在實(shí)證方面也很少細(xì)分到各個(gè)行業(yè)?；诖?，為了使求得的β系數(shù)更具有針對(duì)性、可靠性和實(shí)用性，把研究范圍細(xì)分到了我國(guó)商業(yè)銀行,并在實(shí)證部分選擇了我國(guó)16家上市商業(yè)銀行作為研究對(duì)象。在估算模型上，選擇姚京、袁子甲、李仲飛、李端（2009）共同提出的VaR-β模型。在具體選擇VaR-β模型的估算方法上，借鑒姚京、袁子

2、甲、李仲飛、李端提出的三種方法之一核密度估計(jì)方法，在求出各個(gè)商業(yè)銀行的VaR-β系數(shù)之后，與傳統(tǒng)的β系數(shù)相比較，最終得出VaR-β模型在我國(guó)商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理中的優(yōu)勢(shì)與不足。
　　本文通過(guò)對(duì)實(shí)證部分的分析研究，所選擇的VaR-β模型是在核密度估計(jì)方法下計(jì)算出的VaR-β值，而核密度估計(jì)對(duì)核密度函數(shù)的選擇不敏感，也即本文在計(jì)算 VaR-β值時(shí)不考慮收益率序列的分布特征，以數(shù)據(jù)的真實(shí)特征計(jì)算其VaR-β值，從根本上減小了估算誤

3、差。此外，由于本文計(jì)算出的VaR-β值在很大程度上取決于置信度水平α，所以，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)市場(chǎng)中的投資者情緒、自身的經(jīng)營(yíng)狀況以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，較準(zhǔn)確地確定置信度水平α，以最小成本保留企業(yè)的資本金和對(duì)自身企業(yè)價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估；對(duì)于市場(chǎng)中的投資者來(lái)說(shuō)，在進(jìn)行投資決策之前，根據(jù)該企業(yè)所在的整個(gè)市場(chǎng)行情、該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，確定置信度水平α的大小，最終確定該企業(yè)的VaR-β值，以求得符合自己投資偏好的企業(yè)