我國住房抵押貸款證券化發(fā)展思路及方案研究.pdf

1、二十世紀(jì)六十年代，住房抵押貸款證券化在美國誕生，歷經(jīng)幾十年的發(fā)展與完善，現(xiàn)已成為國際金融領(lǐng)域最具發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)創(chuàng)新之一。其基本運(yùn)作機(jī)制是以預(yù)期能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的住房抵押貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過資產(chǎn)重組、風(fēng)險(xiǎn)隔離和信用增級(jí)等技術(shù)對(duì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行重新分配和組合后，發(fā)行權(quán)益或者債務(wù)憑證的結(jié)構(gòu)性融資的過程。
　　住房抵押貸款證券化所具備的結(jié)構(gòu)性融資功能，在提高商業(yè)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性方面可以發(fā)揮獨(dú)特的功效，從而使銀行在優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低經(jīng)

2、營風(fēng)險(xiǎn)以及緩解資本充足率壓力方面能夠擁有更多的操作空間和方式選擇。同時(shí)，住房抵押貸款支持證券的入市，豐富了資本市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加了機(jī)構(gòu)投資者的投資選擇，在激發(fā)市場活力的同時(shí)為投資者帶來了可觀的投資收益，在宏觀和微觀層面都能夠發(fā)揮積極的作用。因此，對(duì)于這一領(lǐng)域相關(guān)問題的研究一直是金融研究的熱點(diǎn)。特別是隨著我國資本市場的進(jìn)一步完善、鼓勵(lì)與規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展政策的頻繁陸續(xù)出臺(tái)，加強(qiáng)住房抵押貸款證券化研究無疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　

3、　在前人相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，本文主要采用成本收益分析法、案例分析法、比較分析法、歷史分析法、規(guī)范分析法等方法進(jìn)行分析研究。
　　本文研究主要結(jié)論如下:
　　第一，結(jié)合“三期疊加”的經(jīng)濟(jì)階段特征以及資本市場改革提速的大背景，從市場基礎(chǔ)、市場動(dòng)力、市場環(huán)境和市場經(jīng)驗(yàn)四個(gè)角度，論證了我國目前推行住房抵押貸款證券化具備必要性和可行性。（第三章）
　　第二，對(duì)主要國家和地區(qū)發(fā)展模式進(jìn)行系統(tǒng)探討和分析研究，引入美國次貸危機(jī)作為風(fēng)險(xiǎn)案

4、例，分析其與住房抵押貸款證券化的關(guān)系及其產(chǎn)生原因，梳理出可以為我國所借鑒的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。（第四章）
　　第三，通過建元案例分析反映我國住房抵押貸款證券化發(fā)展現(xiàn)狀，暴露出我國試點(diǎn)模式存在政府參與程度不夠、基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管缺位、財(cái)產(chǎn)信托模式下證券化成本較高的問題。第五章
　　第四，根據(jù)我國住房抵押貸款證券化現(xiàn)狀及市場發(fā)展條件要求，提出了我國住房抵押貸款證券化的模式選擇方案設(shè)計(jì)以及相關(guān)政策建議。模式選擇方面，采取分步走戰(zhàn)略，即擴(kuò)大試

5、點(diǎn)階段、優(yōu)化完善階段和成熟發(fā)展階段。分別對(duì)不同階段下的運(yùn)作流程和參與的主體進(jìn)行了詳細(xì)的設(shè)計(jì)。政策建議方面，在一級(jí)市場層面，一要完善我國住房公積金貸款與商業(yè)貸款相結(jié)合的住房融資模式，重點(diǎn)應(yīng)放在住房公積金管理制度健全和管理方式優(yōu)化方面;二要深化商業(yè)銀行改革，加快金融創(chuàng)新，防范基礎(chǔ)資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范住房貸款審批流程;三要建立政府擔(dān)保與商業(yè)保險(xiǎn)互為補(bǔ)充的住房抵押貸款混合保險(xiǎn)模式;四要加快我國個(gè)人信用體系建設(shè)，著力解決逆向選擇問題。在二級(jí)市場層面