供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金效率的影響研究.pdf

1、隨著樓市調(diào)控政策的深入，從2012年年初開始，房地產(chǎn)行業(yè)面臨著嚴(yán)峻的內(nèi)部和外部環(huán)境。從國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素成本持續(xù)上漲，居民消費(fèi)信心不足，GDP增速持續(xù)放緩（2012年三季度甚至跌至7.4％），國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻程度一度超過(guò)預(yù)期。相應(yīng)的，房地產(chǎn)行業(yè)的外部環(huán)境也不容樂(lè)觀，從外部環(huán)境看，歐債危機(jī)不斷反復(fù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，大多數(shù)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或維持低位運(yùn)行，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。嚴(yán)酷的內(nèi)部和外部環(huán)境讓房地產(chǎn)行業(yè)2013的發(fā)展面臨

2、的巨大的挑戰(zhàn)。本文認(rèn)為，作為資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)，在嚴(yán)峻的內(nèi)外部環(huán)境下首要任務(wù)就是要保證行業(yè)日常運(yùn)轉(zhuǎn)所需的營(yíng)運(yùn)資金，保證資金鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)才能保證房地產(chǎn)企業(yè)安然度過(guò)此次樓市危機(jī)。反之，在市場(chǎng)流動(dòng)性不足，樓市成交量始終低迷的情況下，資金鏈一旦斷裂，房地產(chǎn)企業(yè)必然面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。
　　由于近期國(guó)內(nèi)政策形勢(shì)不明朗，國(guó)家“限貸令”仍然生效，貸款市場(chǎng)變得更加謹(jǐn)慎，房地產(chǎn)企業(yè)的銀行融資受到較大的影響，銀行融資受限迫使房地產(chǎn)企業(yè)尋找新的融資途徑，

3、此時(shí)“供應(yīng)鏈融資”便成了房地產(chǎn)企業(yè)融資的新渠道。在當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性不足的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)利用供應(yīng)鏈進(jìn)行融資是非常必要的。筆者通過(guò)翻閱以前文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，盡管有不少文章提出需要在供應(yīng)鏈視角下進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理，但是卻鮮有針對(duì)供應(yīng)鏈融資對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金效率影響的研究，本文將從房地產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)鏈融資方式對(duì)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目的影響展開研究，設(shè)計(jì)影響營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率的供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)指標(biāo)，并運(yùn)用實(shí)證模型探討供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金效率的影響。
　　本

4、文創(chuàng)新性的設(shè)計(jì)了三個(gè)衡量供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率的影響指標(biāo)，即：供應(yīng)鏈信用依賴度、供應(yīng)商資金占用度和商業(yè)信用依賴度。本文利用Eviews5.0軟件對(duì)2011年我國(guó)上市房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的98家樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，用以驗(yàn)證供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率的影響效果，模型自變量為供應(yīng)鏈信用依賴度、供應(yīng)商占用度和商業(yè)信用依賴度三個(gè)指標(biāo)，因變量為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率，并加入控制變量短期借款依賴度（短期借款依賴度=短期借款/（流動(dòng)

5、資產(chǎn)+各項(xiàng)減值準(zhǔn)備））和存貨周轉(zhuǎn)率（營(yíng)業(yè)收入/(存貨凈值+存貨跌價(jià)準(zhǔn)備)），隨后對(duì)因變量、自變量和控制變量進(jìn)行描述性分析，之后進(jìn)行了回歸模型分析，結(jié)果表明本文的實(shí)證模型擬合度很好，即對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)講,供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)的確可以影響營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)效率，并得出結(jié)論以下結(jié)論：（一）供應(yīng)鏈信用依賴度與營(yíng)運(yùn)資金效率負(fù)相關(guān)。（二）供應(yīng)商資金占用度與營(yíng)運(yùn)資金效率負(fù)相關(guān)。（三）商業(yè)信用依賴度與營(yíng)運(yùn)資金效率正相關(guān)。（四）短期借款依賴度(控制變量)與營(yíng)運(yùn)資金效