供應(yīng)鏈融資與經(jīng)營性營運(yùn)資金管理效率的實(shí)證研究.pdf

1、營運(yùn)資金作為維系企業(yè)日常經(jīng)營最有活力的資金，近幾年來日益受到重視。自基于渠道的營運(yùn)資金管理理論提出以后，對于營運(yùn)資金管理的研究便從要素管理延伸至渠道管理的層面，進(jìn)而解決了單一管理帶來要素間經(jīng)營效率不平衡的問題。尤其在金融危機(jī)風(fēng)暴過后，企業(yè)充分意識(shí)到了資金對于生存發(fā)展的重要性，要想謀求長久穩(wěn)健發(fā)展，在資金短缺、傳統(tǒng)融資成本居高不下的嚴(yán)酷背景下，企業(yè)紛紛開始將融資對象擴(kuò)展到與自己有合作牽制關(guān)系的供應(yīng)鏈主體上，即商業(yè)信用。而當(dāng)前對于供應(yīng)鏈管理

2、與營運(yùn)資金管理的研究多為供應(yīng)鏈契約關(guān)系與營運(yùn)資金管理績效的相關(guān)性分析，那么通過供應(yīng)鏈進(jìn)行融資管理是否能提升經(jīng)營性營運(yùn)資金管理的效率呢，這將是本文接下來研究的問題。
　　文章拓展了供應(yīng)鏈與營運(yùn)資金管理相關(guān)性研究的范疇，將渠道業(yè)務(wù)關(guān)系和渠道融資同時(shí)作為供應(yīng)鏈影響營運(yùn)資金管理的因素，從而尋求全面高效提升營運(yùn)資金管理效率的途徑。在原有渠道關(guān)系理論研究基礎(chǔ)上，依附供應(yīng)鏈主體間的商業(yè)信用為載體，將渠道融資管理分析納入供應(yīng)鏈融資管理水平的績效評

3、價(jià)體系中，充分發(fā)揮商業(yè)信用在供應(yīng)鏈管理中的高效融資作用，以探究該新型融資渠道能否緩解機(jī)械設(shè)備制造業(yè)以及存在融資瓶頸的中小企業(yè)的融資困境;以機(jī)械設(shè)備制造業(yè)為樣本研究各渠道融資管理水平對于整體經(jīng)營性營運(yùn)資金管理效率的影響貢獻(xiàn)，從而針對融資能力較強(qiáng)、融資彈性較大，對營運(yùn)資金管理效率影響較大的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)進(jìn)行重點(diǎn)信用融資管理。
　　本文以2009-2013年機(jī)械設(shè)備制造業(yè)A股上市公司為研究樣本，通過對機(jī)械設(shè)備制造業(yè)上市公司供應(yīng)鏈融資管理對經(jīng)

4、營性營運(yùn)資金管理效率的影響進(jìn)行實(shí)證分析后，得出如下結(jié)論:反映采購渠道融資水平的供應(yīng)商信用依賴度與經(jīng)營性營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期顯著負(fù)相關(guān)，應(yīng)付賬款信用管理與經(jīng)營性營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期呈倒“U”型關(guān)系，企業(yè)應(yīng)采取合理的還款政策，既不能拖欠貨款，也要充分利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用進(jìn)行融資;反映生產(chǎn)渠道融資水平的生產(chǎn)渠道資金占用水平與經(jīng)營性營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期顯著負(fù)相關(guān)，人工成本與經(jīng)營性營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期顯著負(fù)相關(guān)，對于人工成本的假設(shè)驗(yàn)證未成立，企業(yè)不應(yīng)通過降低或延緩職

5、工薪酬的現(xiàn)金支付來緩解資金流動(dòng)性壓力;反映營銷渠道融資水平的客戶信用依賴度與經(jīng)營性營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期顯著負(fù)相關(guān)，應(yīng)收賬款信用管理與經(jīng)營性營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期顯著負(fù)相關(guān)，充分驗(yàn)證了該渠道的研究假設(shè);反映供應(yīng)鏈整體融資水平的供應(yīng)鏈信用依賴度與經(jīng)營性營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期顯著負(fù)相關(guān)，供應(yīng)鏈資金占用度與經(jīng)營性營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期顯著正相關(guān)，假設(shè)均通過驗(yàn)證。綜合來看，采購渠道和營銷渠道是提高經(jīng)營性營運(yùn)資金管理效率的重要供應(yīng)鏈融資環(huán)節(jié);另外，企業(yè)在考慮供應(yīng)鏈融資時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)